4节 不确定性分析.pptVIP

第四章 不确定性分析 就是考查人力、人力、资金、固定投资、生产成本、产品售价等因素变化时，对项目经济效果评价所带来的响应。这些响应越强烈，表明所评述的项目及其方案对某个或某些因素越敏感。对于这些敏感因素，要求项目决策者和投资者予以充分的重视和考虑。 §4-1 盈亏平衡分析 （二）非线性盈亏平衡分析 需要根据实际情况建立起成本与产量、销售收入与产量之间的非线性函数关系。这种非线性关系可能具有多种形式。 二、互斥方案的盈亏平衡分析 §4-2 敏感性分析 敏感性分析，就是通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。 敏感性 敏感因素 一、敏感性分析的目的 研究影响因素在一定范围内变动时引起项目经济效益指标的变动范围 找出影响项目经济效益指标的最敏感因素 通过多方案敏感性对比，找出敏感性大或敏感性小的方案，以选取经济效益指标好且敏感性小的最佳方案 通过对项目实施后可能出现的种种情况的分析，进一步寻找替代方案，或者对原方案采取某些有效的控制措施，以确定最现实、最可靠的方案组合。 二、敏感性分析的步骤和内容 （一）选择需要分析的不确定因素，并设定这些因素的变动范围。 （二）确定分析指标 应与确定性经济分析所用的指标相一致。 当确定性经济分析中所使用的指标较多时，敏感性分析可围绕其中一个或若干个最重要的指标进行。 （三）计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式表示出来。 （四）确定敏感性因素，对方案的风险情况作出判断。 三、单因素敏感性分析 假定影响方案经济指标的其它参数不变，仅考察其中某一个参数的变化对方案经济效益的影响。 在同样的变动率下，产品价格的变动对方案净现值的影响最大，经营成本变动的影响次之，投资额变动的影响最小。 当NPV＝0时， x=76.0%；y=13.4%；z＝－10.3%。 分析：如果投资额与产品价格不变，年经营成本高于预期值13.4%以上，或者投资额与经营成本不变，产品价格低于预期值10.3％以上，方案将变得不可接受。如果经营成本与产品价格不变，投资额增加76.0%以上，方案将变得不可接受。 所以，产品价格与经营成本都是敏感因素。在决策前应该对未来的这两个因素及其可能的变动范围作出更为精确的预测。 四、多因素敏感性分析 §4-3 概率分析 就是通过研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的 影响，对方案的净现金流量及经济效果做出某种概率描述，从而对方案的风险情况作出比较准确的判断。 如：可以用经济效果指标NPV≤0、NAV≤0发生的概率来度量项目承担的风险。 一、概率分析的一般步骤 1.列出要考虑的不确定因素，如投资、经营成本等； 2.设想各种不确定因素可能发生的情况，即确定其数值发生变化的个数； 3.分别确定各种情况可能出现的概率并保证每个不确定因素可能发生的情况的概率之和等于1； 4.分别求出各种不确定因素发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值NPV(j)； 5.求方案净现值的期望值和方差； 6.求出方案净现值非负的累计概率； 7.对概率分析结果作出说明。 （4）分别计算项目净现金流量序列各状态的概率 （5）分别计算各状态下的项目净现金流量 （6）计算加权净现值 ，结果如表中所示。所以，项目净现值： 期望值 E(NPV)＝3098.66。 方差 标准差 （7）由公式可算得项目净现值为非负的概率是： P(NPV≥0)=1－F(0)=1－0.15=0.85 同理，可得项目净现值大于或等于5000万元的概率为： P(NPV ≥5000)=P1+P4+P5+P7+P8=0.4 （8）结论： 因为期望值大于0，故本项目可行。 因为P(NPV≥0)=0.85以及P(NPV ≥5000)=0.4，所以项目具有较高的可靠性，且获得可观经济效果的可能性不小。 因为标准差 较大，所以期望