第5讲投资方案比较与优选.pptVIP

第五章 投资方案的比较与选优 方案之间的关系 互斥方案的比较选优 直接比较 NPV、NAV 计算期相同 计算期相同 计算期不同 PVC、AC 差额分析法 概念与内容 步骤 程序图 ΔIRR ΔNPV 三、独立方案 1. 净现值法 2. 比率指标排序法 四、层混型方案的选优 * * 方案之间的关系 互斥方案的比较选优 独立方案 层混型方案的选优 独立关系 一系列互不干涉的方案，接受某方案不影响其他方案的采纳，在选择时各方案可以任意组合。 独立方案: 作为评价对象的各方案的现金流量是独立的，不具有相关性，而任意方案的采用与否都不影响其他方案的决策。?独立方案的工程经济分析只需考虑方案本身的经济性。 互斥关系 可供选择的方案相互排斥，采纳了其中一个就排斥了其他方案的采纳。 层混关系 独立与互斥共存 直接比较 差额分析法 NPV、NAV PVC、AC ---费用型 ---收益型 计算期不同 计算期相同 1 20 0.1 1 10 C 0 20 0.3 0.8 3.5 B 0 20 0.2 0.5 2 A 残值 n 费用 年收益 初始投资 方案 单位：万元 MARR=10% 试对A、B、C三方案进行评价，并选优。 -2571 -21892 1 20 0.1 1 10 C 最优 888.9 7568 0 20 0.3 0.8 3.5 B 650.8 5540.8 0 20 0.2 0.5 2 A NAV （元） NPV （元） 残值 n 费用 年收益 初始投资 方案 单位：万元 MARR=10% NPV 最小公倍数法（n的最小公倍数） 不考虑技术进步，寿命终了再投资时，原来的投资条件不变。 6 53 200 B 4 40 100 A n 年净 收益 初始 投资 方案 例：设ic=10% 0 1 ? 200 53 ? ? 4 ? 5 ? ? 6 0 1 ? 100 40 ? ? 4 ? A B n 的最小公倍数为12，调整后的各方案如图： 0 1 ? 200 53 ? 6 ? ? 12 0 1 ? 100 40 4 ? 8 ? ? 12 200 100 100 A B 残值现值法 残值偿债基金法 0 5 6500 12000 B 0 5 5000 16000 A 残值 n 年经营费用 初始投资 方案 ic=8% 计算期相同 试用PVC和AC法对两方案进行比较并选优。 0 5 6500 12000 B 0 5 5000 16000 A 残值 n 年经营费用 初始投资 方案 ic=8% } 选A方案 } 选A方案 计算期不同 不考虑技术进步 PVC --- 最小公倍数 AC --- 直接比较 考虑技术进步 0 10 500 1500 B 0 5 350 800 C 0 5 600 800 A 残值 n 年经营费用 初始投资 设备 ic=8% 现有A、B两种设备，分析人员预测5年内改良设备C将上市，数据如表。问选A还是选B? 0 1 ? 800 ? 6 ? ? 10 600 ? ? 800 5 350 0 1 ? 1500 ? 10 500 分析： 计算期无限长 10000元/5年修补一次水泥面 残值 7000元 1000元 34000元 可永久使用 每10年更换一次挖掘设备 650000元，用于挖河道，铺水泥面。 65000元，用于购置挖掘设备 A B 其它 年费用 n 投资 方案 设ic=5% 例： 一次性投资且使用寿命n→∞时，将投资转换成年金费用。 ΔNPV ΔPtˊ 概念与内容 ΔIRR 概念 对项目的两个方案的对应金额的差额部分做出分析，比较优劣。 10 9.2 40 C 10 7.8 30 B 10 5.8 20 A n 净收益 投资 0 1 ? AB-A=2 10 IB-A=10 ic=12% 差额现金流量图 例如： ④ 两两相比较直至选出最优方案。 ① 各方案的投资由小到大排序。 ② 较低投资额被证明是合理时，较高投资额的方案方可与其比较。 ③ 求相比较的两方案的差额分析指标。符合评价规则，选择投资大的方案；否则，选投资小的方案。 将各方案的投资由小到大排序 按投资额排列， 选临时最优方案 选与临时最优方案相邻的方案进行比较 是否符合评价规则 ΔIRR ≥ ic？ ΔNPV ≥0？ 以投资额较大的方案为临时最优方案 NO Yes Yes 是否比选完？ 最后选出的方案为最优方案 Yes 保留原临时最优方案 NO NO 分析： ① 投资额由小到大排序。