第2章_套期保值.ppt

第二章 套 期 保 值;第一节 套期保值概述;二、正向市场与反向市场;三、套期保值的含义;具体操作方法： 在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动 即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，锁定价格成本，消除价格风险。;四、套期保值的目的;; 五、 套期保值实现的条件（经济原理） 期货价格与现货价格走势一致（价格平行性） 价格平行性是指期货价格与现货价格的变动方向相同，变动的幅度也大致相同。 期货价格与现货价格到期聚合（价格收敛性） 价格收敛性是指随着期货合约交割月份的逼近，持有成本逐步消失,期货价格收敛于标的资产现??价格。 ;;期现货波动的一致性;;同种商品的期货价格与现货价格到期聚合;期货价格收敛于现货价格;六、套期保值需遵循的原则 品种相同：即期货合约代表的标的资产与需保值的现货资产的品种、质量相同，例如铜期货合约对现货进行铜保值。 数量相等：即期货合约代表的商品数量与需保值的现货商品数量相等，如200吨铜在上海期货交易所需用40张铜期货合约来保值（5吨/张）。 方向相反：即在同一时刻，现货市场交易方向应与期货市场交易方向相反。如在现货市场买入商品时，就在期货市场卖出该商品的期货合约。 时间相同：即期货交易应与现货交易同步，在现货交易开始时买入（卖出）期货合约，而现货交易结束时，将期货合约平仓。;七、套期保值的功能; 按首先在期货市场买卖方向的不同，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值。 买入套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。 ;1.买入套期保值 买入套期保值的概念 套期保值者由于将来需要买入现货，但担心价格上涨给自己造成损失，首先在期货市场买入相应期货合约，在实际需要买入现货时，将期货合约卖出交易行为称为买入套期保值。 对于一些经营者，由于种种原因，目前不打算 购进合适的实物商品，而为了保证在未来某一时间 必须购进该实物商品时，其价格仍能维持在目前的水平上，就可以应用买期保值，其目的是为了防止以后价格上升带来的亏损风险。;买入套期保值的操作过程 例：某铜材加工厂，1月签订了6月交货的加工合同，加工期为一个月，需买进原料5,000吨，合同签订时原材料价格为19, 000元/吨，该厂认为该价格较低， 欲以此 价格为 原材料成本，而该厂又不愿1月份买进原材料，而是决定5月份再买进原材料加工。由于担心到那时原料价格上升，于是 在期货市场上做了买入套期保值。 假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。; 买入套期保值操作过程 （单位：元/吨） 由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨，则实际的购原料成本为19,300-300=19,000（元/吨），达到了既定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进行套期保值，该厂将亏损：5,000×300=1,500,000元。;买入套期保值的利弊 ;;买入套期保值适用对象 加工制造企业 为了防止 日后购进原料时价格上涨。铜企业担心日后电解铜的价格上涨；饲料厂担心将来玉米、大豆的价格上涨。 某面粉加工厂认为当前现货市场小麦1500元/吨的价格对其经营有利，但由于库存和资金条件的限制，合适的进货时间是3个月后，为避免3个月后进货时价格上涨造成利润减少或经营亏损，此时，稳妥的办法是进行买期保值。 ;;2.卖出套期保值 卖出套期保值的概念 套期保值者由于将来需要卖出现货，首先在期货市场卖出相应期货合约，在实际需要卖出现货时，将期货合约平仓的交易行为称为卖出套期保值。 目的是为了回避将来因价格下跌而带来的亏损风险,用期货市场上的赢利来弥补现货市场的损失。 卖出套期保值主要适用于拥有商品的生产商，他们担心价格下降使自己遭受损失。;;卖出套期保值操作 （单位：元/吨）;;;;套期保值的参与者 ;生产者的卖期保值;经营者卖期保值 ;加工者的综合套期保值 ;结论;九、套期保值的避险效果;第二节 基差;基差的概念及其变化;; ;正向市场与反向市场;;1.盈利性保值;;;;2.亏损性保值;;;;基差变化对套期保值结果的影响;基差变化的套期保值效果;总 结;;基差风险的成因;基差交易;叫价交易;买方叫价;;;;;卖方叫价;;