该体系以净资产收益率权益净利率.PPTVIP

* * （三）杜邦财务分析实例 【例】利用杜邦财务分析法对2008年底青岛海信的财务状况进行分析，分析结果见下图。 * * 货币资金 期初：51650 期末：55828 存货 期初：175003 期末：102346 其他流动资产 期初：0 期末：0 应收及预付 款项 期初：239257 期末：284005 交易性金融资产 期初：0 期末：0 非流动资产总额 期初：115680期末：115148 流动资产总额 期初：465910；期末：442179 + 销售收入 1326803 资产总额 期初：581598；期末：557327 净资产收益率 7.94% 资产净利率 3.97% 平均权益乘数 2 销售净利率 1.7% 总资产周转率 2.33 × × 净利润 22600 销售收入 1326803 ÷ 总收入 1332241 总成本 1309640 － 管理费用 23812 财务费用 5022 销售成本 1118338 销售费用 147116 税金 9378 营业外支出 1409 资产减值损失 4565 长期投资 期初：22647 期末：20535 固定资产+ 在建工程 期初：73071 期末：84630 无形及其他资产 期初：8748 期末：6511 投资性房地产 期初：11222 期末：3459 * * 从杜邦财务分析系统中可以了解到以下财务信息： 1. 净资产收益率是一个综合性极强，最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。 2.资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。 3.从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。 4.在企业资产方面，主要应分析以下两个方面： 1）分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。 2）结合销售收入，分析的资产周转情况。 总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的盈利能力涉及生产经营活动的方方面面。只有协调好方面关系，才能使资产净利率得到提高，从而实现企业价值最大化的理财目标。 * * * * 2.市盈率 市盈率是指上市公司普通股每股市价与每股收益的比率。 * * 【例】青岛海信的每股收益为0.46，2008年12月29日的收盘价为9元，试计算青岛海信的市盈率。 海信2008年12月29日的市盈率为： 19.57倍（=9/0.46）。 * * 使用市盈率指标时应注意以下问题： 该指标不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。 在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，此时很高的市盈率往往不能说明任何问题。 市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得不同公司相关指标间的可比性受到限制。 市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此，观察市盈率的长期趋势很重要。 * * 3.每股股利 每股股利是指上市公司本年发放的普通股现金股利总额与期末普通股股数之比。 * * 【例】根据青岛海信2008年年报会计报表附注“六.27”：2008年年底公司拟发放普通股股利68,139,957.78 元，发行在外的普通股股数为254800000股，试计算青岛海信的每股股利。 海信2008年度每股股利： 68,139,957.78/254,800,000 = 0.26 （元）。 * * 4.每股净资产 每股净资产，又称每股账面价值或每股权益，是上市公司年末净资产（即股东权益，为扣除优先股股东权益后的普通股股东权益）与年末普通股总数的比值。 * * 【例】根据表3-2，青岛海信的每股收益指标见下表。 项目 2008年度 2007年度 年末普通股股东权益① 2,930,558,436.21*51.6% 2,763,806,773.19*51.6% 发行在外的普通股股数（股）② 493,767,810.00*51.6% 493,767,810.00*51.6% 每股净资产③＝①/② 5.91 5.60 * * 四、发展能力分析 发展能力是企业在满足生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力,如扩大生产规模、增强市场竞争力等能力。 （一）销售增长指标 1、销售增长率 销售增长率，又称营业增长率，是企业本年营业收入增长额同上年营业收入总额的比率。 * * 【例】根据表3－2，青岛海信的销售增长率指标见下表。 项目 2008年 本年营业收入① 13,268,033,958.01 上年营业收入② 12,467,351,952.78 销售增长率③＝（①-②）/② 6% * * 2、三年销售收入平均增长率 * * （二）资本增长指标 1、资本积累率 资本积累率是指企