资产流动性风险AssetLiquidityRisk.PPTVIP

* 避險的好處 規避不必要的風險 公司價值極大化 避免投資不足 有效的降低租稅負擔 降低財務危機成本與資金成本 減緩代理問題 提供一個正向訊號的發射機會：解決資訊不對稱（Information Asymmetry） 1.3 財務風險的種類 市場風險 因為市場狀況改變，如股價指數、利率或匯率，而導致股票、放款、房地產、債券或外匯部位等資產價值波動的風險。 又可細分為絕對風險和相對風險兩種型態；前者以實際發生的金額表達，後者則跟一個市場的基準來衡量，為一個相對的指標。 歷史殷鑑：泡沫經濟 十七世紀，從荷蘭的「鬱金香狂熱」（Tulip Mania） /wiki/%E9%AC%B1%E9%87%91%E9%A6%99%E7%8B%82%E7%86%B1 十八世紀英國的「南海泡沫」 /wiki/%E5%8D%97%E6%B5%B7%E6%B3%A1%E6%B2%AB%E4%BA%8B%E4%BB%B6 1920年代初期佛羅里達州的「房地產熱潮」 /2008/11/flhouse.htm 1920年末期的「黑色星期四」華爾街股市大崩盤 /wiki/1929%E5%B9%B4%E8%8F%AF%E7%88%BE%E8%A1%97%E8%82%A1%E7%81%BD 1990年代末期日本的「土地房地產泡沫」經濟 /wiki/%E6%97%A5%E6%9C%AC%E6%B3%A1%E6%B2%AB%E7%BB%8F%E6%B5%8E 1997亞洲與俄羅斯金融危機 /wiki/%E4%BA%9E%E6%B4%B2%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F 歷史殷鑑：泡沫經濟 1998年的LTCM倒閉事件 /blog/post%E2%80%9C%E5%B0%8F%E6%A6%82%E7%8E%87%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E2%80%9D%E6%93%8A%E6%BD%B0%E2%80%9C%E5%A4%A2%E5%B9%BB%E7%B5%84%E5%90%88%E2%80%9D----ltcm%E9%95%B7%E6%9C%9F /wiki/%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%85%AC%E5%8F%B8 2000年開始的網路泡沫 /wiki/%E4%BA%92%E8%81%AF%E7%B6%B2%E6%B3%A1%E6%B2%AB 2007的全球次順位房貸風暴:1930年代之後全球最嚴重的景氣大蕭條，美國前五大投資銀行倒了三家。/wiki/%E6%AC%A1%E8%B2%B8%E5%8D%B1%E6%A9%9F /wiki/%E6%AC%A1%E8%B2%B8%E5%8D%B1%E6%A9%9F 2018年2月6日賣方估損40億 台灣選擇權史上最黑暗一天 /bbs/t936121.html 市場結構的改變 1995年的時候，美國SP500指數從來沒有一天上下波動超過2%，但是在2002年時，一年當中就有52個交易日的每日上下波動超過2%，相當於每5天就有1天是如此，這是1938年來風險最高的水準。 擁有眾多高科技股的那斯達克指數（NASDAQ）的每天上下震盪風險更高，每5天就至少有2天的上下起伏超過前交易日的2%，而在30年前每10個交易日僅會有1天會有如此大的波動量。 就台灣而言，93年上半年大盤單日漲跌幅超過5%以上的交易日就已經超過三次。但是儘管92年的SARS的風暴來襲，當年大盤指數也從未出現單日漲跌幅超過5%以上的交易日。 信用風險 信用風險動態調整 現在信用風險管理的焦點，已經從過去單一放款的蓋章信用審核，移轉到整體信用投資組合的風險量化與資本適足的動態調整。 面對金融國際化和自由化的今日，金融機構相互之間競爭激烈，不再像以往具絕對優勢地位，發展一套全方位的信用評估模型以降低金融機構所面對的信用風險自有其必要。 流動性風險（Liquidity Risk） 資產的所有人無法在短期內以合理的價格將資產出售，而必須低價賣出，或是根本無法成交的風險。 大致可分為兩種： 資產流動性風險(Asset Liquidity Risk)： 係源於市場交易意願下降，造成買賣價差擴大之風險。一般而言買賣價差與交易量呈現負相關，當交易量大如指標公債(On the run issue)，買賣報價積極，價差較小，買賣成本較低。反之，當交易量小如冷門券(Off the run issue)，報價不積極，價差擴大，買賣成本較高。 流動性風險（Liquidity Risk） 現金流量融資風險（Cash Flow Funding Liquidity Risk） 係指無法順利取得資金，而被迫以