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新形势下我国商业银行跨境并购战略与实证分析 新形势下我国商业银行跨境并购战略与实证分析复旦大学经济学院房佳摘要:我国加入世界贸易组织已超过十年。随着改制上市的完成，目前资本金充裕、盈利能力良好的大型中资商业银行应当加快全球化经营步伐，提升自身竞争力，更好地为我国实体经济服务，而跨境并购正是一种积极的全球化扩张手段。我国商业银行必须抓住前所未有的机遇，通过跨境并购这一途径，推进中资企业;走出去;战略和人民币国际化战略。本文通过对我国大型银行的代表一一一中国工商银行的跨境并购历程进行剖析，并对工行并购后的财务情况进行实证分析，将其与农行、建行的财务数据进行比较，分析跨境并购对银行效率的影响。最后对我国商业银行未来跨境并购的具体路径进行探讨。关键词:商业银行跨境并购战略实证分析一、引言我国自1978年开始的以市场经济为导向的经济体制改革，为银行业的发展繁荣带来了机遇。19975年《商业银行法》颁布以后，国内银行业在结构上形成了大型国有商业银行、中型股份制商业银行以及小型城市商业银行并存的经营格局。从2001年加入世界贸易组织(WTO)后，中国国内金融市场逐步对外开放。经过5年的过渡期后，外资银行可以全面经营人民币业务。2003年中国银行业监督管理委员会成立并行使原由中国人民银行行使的银行监督管理职权，同年中国国有大型商业银行开始了全面改革上市的进程。从2005年10月到2010年9月，工农中建四大国有商业银行陆续在香港和上海两地资本市场上市，标志着我国银行业改革进入一个新的阶段。目前我国商业银行资本充足，盈利能力良好，市值排名全球靠前，彻底改变了以往资本薄弱和坏账累累的旧貌，在各方面展现出勃勃生机。随着中资企业不断走向海外市场，我国商业银行，特别是大型商业银行的境外业务也在加速发展，跨境并购这一扩张方式受到多家银行的重视。在经济全球化的背景下，我国商业银行如何通过跨境并购加速海外扩张，并实现中资企业;走出去;和人民币国际化这两大战略目标，这一研究课题具有紧迫的现实意义。在中国加入WTO后，国内学者对于银行跨境并购的研究开始增多。陈璐(2004)通过研究世界银行下属国际金融公司(lFC)入股南京商业银行15%这一案例，发现南京商业银行法人治理结构得到明显改善，股本回报率等盈利指标得到提升。罗建在《工商银行并购友联银行对国内商业银行改制的启示》一文中把银行并购和银行市场化联系起来，对我国的商业银行改革与银行并购进行探讨。胡峰在其《银行跨国并购一一理论.实证与政策协调》一书中对银行跨国并购的决定因素、并购风险以及价值变动的影响、并购对国际银行业格局的影响进行了实证研究，并对银行跨国并购政策的国际协调进行了探讨。姜桂芬(2010)通过实证研究，发现工商银行并购华比富通银行后双方效率有所提升，而中国银行并购新加坡飞机租赁公司却并未改善其财务效率。二、新形势下我国商业银行跨境并购的战略意义二战结束后，国际贸易不断发展，跨国公司的国际直接投资也逐渐兴起。而商业银行为国际贸易便利化提供了大量的金融产品和服务，与此同时银行跨国经营逐渐增多。跨国公司和跨国银行渐渐发展成经济全球化发展的两大支柱，尤其是那些大型跨国银行，已成为世界金融活动的主体。在经济全球化的大背景下，商业银行跨境经营的主要动机是扩张规模，对于商业银行而言，经营规模越大，可以对其构成威胁的对手就越少。规模越大，市场占有率也就越高。扩大市场份额是战略目标，全球化经营的大型银行可以享有诸多优势，比如拥有定价能力，降低交易成本，营销各地客户等。银行全球化经营可以拓展地域范围并进入新的市场，特别是对那些已经达到本国市场扩展极限的银行来说，往往会被别国-41一 市场广阔的发展空间所吸引。全球化还会使银行拓展自身的产品线，扩大提供产品的范围。从某种意义上说，银行可以提供的金融服务越丰富，其对客户的吸引力也越强。对于我国大型商业银行来说，目前国际化程度还非常低，这与我国经济总量大国的地位极不相称。在我国加入世界贸易组织十年后的今天，国内商业银行应着眼于以下两点，加快跨境并购的步伐，将全球化经营战略提到前所未有的高度上来。(一)配合中资企业;走出去;战略从全球范围来看，跨国公司发展壮大所需要的资金大部分来自于外部。1989年初，十余家跨国银行通过银团贷款方式为英国石油公司收购美国石油公司提供了50亿美元贷款，而这→过程仅仅花了一个星期，显示出跨国银行可以为跨国公司的发展提供强大的金融支持。当一家跨国公司的海外子公司需要融资时，来自母公司所在国的商业银行比当地银行或其他外国银行具有天然的竞争优势，因为母公司往往与其所在国的商业银行签有授信合作协议。这一方面能够满足海外子公司的资金需求，另一方面可以减小银行的贷款风险，使银企双方达到共赢。跨国公司日常生产经营中所形成的留存利润等流动性资金的数额往往也比较可观