长期计划和财务预测课件.pptVIP

2.外部融资需求的敏感性分析 依据计算公式： 外部融资额占销售增长百分比= 经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比- [（1+销售增长率）/增长率]X销售净利率X（1-股利支付率） 根据基期数据计算的 2.外部融资需求的敏感性分析 外部融资需求的影响因素： 销售增长、销售净利率、股利支付率 可动用金融资产 二、内含增长率 (Internal growth rate) 1、含义:外部融资为0时的销售增长率 2、公式推导： 外部融资额占销售增长百分比= 经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比- [（1+销售增长率）/增长率]X销售净利率X（1-股利支付率） 二、内含增长率 0=变动性资产的销售百分比-变动性负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]X销售净利率X（1-股利支付率） 若存在可供动用金融资产: 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×销售净利率×（1-股利支付率） 例题： 由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60％，经营负债销售百分比为15％，计划下年销售净利率5％，不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0，则据此可以预计下年销售增长率为 （ ） A.5% B.10.25% C.12.5% D.13.2% 解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为X， 0=60%-15%-[(1+x)/x]×5%×100% 所以X=12.5% 结论 预计销售增长率=内含增长率：外部融资=0 预计销售增长率内含增长率：外部融资0,需要从外部融资 预计销售增长率内含增长率：外部融资0,资金有剩余 例题：企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（????）。A、股利支付率越高，外部融资需求越大??? B、销售净利率越高，外部融资需求越小C、如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资  【答案】ABCD 三、可持续增长率sustainable growth rate （一）含义：P94 （二）假设条件 P95 （三）可持续增长率的计算公式 1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率 =销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数 根据期末股东权益计算的可持续增长率 收益留存率×销售净利率×总资产周转率×权益乘数 可持续 增长率 = 1-收益留存率×销售净利率×总资产周转率×权益乘数 = 收益留存率×权益净利率 1-收益留存率×权益净利率 （四）结论 1.P101 若满足5个假设: 预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率 =预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率 P101结论2、3 P95高增长的措施 Increase profit margins Increase asset turnover ratio Increase its reliance on debt Reduce its dividend-payout ratio P101结论4 Sell new shares of stock 3.超常增长分析 P98 超常增长销售额 超常增长销售额 =实际销售收入-按照可持续增长率增长的销售收入 =实际销售收入-上年销售收入*（1+上年可持续增长率） 超常增长所需资金 超常增长所需资金 =实际资产-按照可持续增长率增长的资产 =实际资产-上年资产*（1+上年可持续增长率） 超常增长的资金来源 超常增长所需所有者权益 ＝实际所有者权益-按照可持续增长率增长的所有者权益 =实际所有者权益-上年所有者权益*（1+上年可持续增长率） 超常增长所需负债 ＝实际负债-按照可持续增长率增长的负债 =实际负债-上年负债*（1+上年可持续增长率） 3-* yhh 第三章 长期计划与财务预测 §2财务预测 一、财务预测的含义与目的P79 狭义：估计企业未来融资需求 广义：编制全部的预计财务报表 目的： 融资计划的前提 改善投资决策 有助于应变 二、财务预测的基本方法 （一）销售百分比法 Percenta