2012年20132投资学专题41.pptVIP

股票的市盈率往往由几个方面决定： 市场利率水平 公司成长性 公司魅力 行业景气度 区位优势 市场大势，等等 阶段性投资价值模型 阶段性投资价值模型 企业成长性、市场利率水平 和公司魅力三要素情况下 股票市盈率可能区间 行业特性对股票 市盈率的影响 区位或股本大小 对股票市盈率的影响 中国市场与美国市场的差异 及其对股价的影响 如泡沫程度等 该股票的计划持有期内可达价位： ＰN＝ＤN×ＰＥ1×ＫH×ＫQ＋△ 阶段性投资价值 股票市盈率可能区间 市盈率应与基准利率挂钩 基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。 金融危机前，美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，这是正常的。 因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。 股票市盈率可能区间 公司前瞻性的成长性分析 不能简单依托财务报表、根据财务指标去分析，这只是对过去经营业绩的分析，更重要的是分析公司及行业的发展趋势，看到公司的核心竞争力 业绩预测是判断公司价值的核心 有必要进行深入的调研与走访 行业特性与市盈率 行业相对市盈率指数： 相对市盈率指数比较 相对市盈率指数比较 区位优势 区位优势 区位优势体现了自然地理因素、基础设施等硬环境，也包括政策倾斜、文化背景、金融环境等软环境 在我国由于区域经济发展的极度不平衡，导致区位因素体现非常明显 如，东部沿海板块，上海深圳本地板块，西部大开发板块，各种政策概念等。 股本规模等因素 股本规模 股本规模与股价水平有很直接的关系 纳斯达克市盈率往往是纽约证交所平均市盈率的3～4倍 我国市场也存在这种明显的差异，中小盘股往往比大盘股有着更高的市盈率水平，一般也在3～5倍左右 分配方案 如有好的分配方案，往往导致公司估值水平的提升 例如，送股一般会导致股价水平有10%～30%的上升 股本规模与市盈率 国际差异的考虑 切记不能用本国企业市盈率简单和国外对比 国家间的经济发展、金融市场发展水平不均衡 每个国家不同行业发展阶段也是不一样的 比如航空业，我国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段 房地产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。 银行业，我们是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。 代码 名称 市盈率 收盘价 每股收益 代码 名称 市盈率 收盘价 每股收益 200625 长安B 3.5 3.92 1.180 200550 江铃B 6.9 3.37 0.520 000625 长安汽车 5.2 6.11 1.180 000680 山推股份 6.9 3.73 0.540 200725 京东方B 5.4 3.09 0.610 600357 承德钒钛 7.0 4.22 0.600 600057 夏新电子 5.5 7.80 1.430 600022 济南钢铁 7.1 5.93 0.830 600569 安阳钢铁 5.8 3.55 0.610 600307 酒钢宏兴 7.6 6.27 0.830 000717 韶钢松山 6.3 7.36 1.170 600196 复星实业 7.6 5.24 0.690 600006 东风汽车 6.4 4.04 0.630 600282 南钢股份 7.7 7.06 0.920 200761 本钢板B 6.5 2.82 0.460 900925 电气B股 7.9 0.56 0.580 600418 江淮汽车 6.8 6.10 0.900 000528 桂柳工A 8.0 5.43 0.680 600231 凌钢股份 6.8 5.71 0.840 600991 长丰汽车 8.1 8.70 1.080 当日上证指数收于1371.24点 2004年11月23日部分股票市盈率 考虑市场大势 价值评估模型总结 * L=Leader or laggard 代表领导股或强势股，就是要选择相对强弱指数高的股票。从同行业股票中最好的两三只股票中进行挑选，每股收益和年每股收益增长最快；股权回报率最高；销售增长