食品饮料行业：在调整中贪婪.doc

食品饮料行业：在调整中贪婪 ?? 全国食用油价格涨势明显：随着上半年食用油限价政策结束，为 缓解上半年以来大豆等原料价格上涨带来的成本压力，食用油企 业开始上调食用油价格；? ?? 洛阳三大品牌低温奶提价逾两成：奶企原料、人工等成本上涨是 企业提价的主因，同时洛阳奶企新建奶站也增加了奶企的成本。 ?? 一周公司重点新闻动态及解读： ?? 五粮液宣布中秋前提价二三成：由于原料、人工等成本上升以及 终端供需矛盾突出，五粮液此次提价将显著提升其盈利能力；? ?? 贵州茅台斥资 10 亿扩大产能? 新增产量 2500 吨：终端茅台的供 需矛盾凸显，其产能扩大有利于其在不影响出厂价格的情况下实 现放量增长，提高公司盈利能力。? ?? 本周主要产品价格走势监测：猪肉价格较上月同期回升 2%，原奶价 格较上月同期持平，花生价格同比上月回落 10%，大麦价格较上月同 期回落 1%。 ?? 维持食品饮料板块“推荐”建议：上周大盘整体下跌，但食品饮料整 体跌幅不大，处于仅次于餐饮的跌幅榜倒数第二位，基本符合我们对 于板块的判断：长期看，板块当前估值并不高、明年业绩确定性强使 得板块仍具有长线投资机会；短期看，CPI 见顶回落周期中，白酒行 业也具有明显的相对收益。此外，五粮液上周已经启动提价，接下来 随着旺季来临、茅台等一线白酒也将陆续开展提价行为，板块增长驱 动因素及催化剂依然存在。 ?? 投资组合： ?? 目前向后看 1 个月：建议关注一线+三线白酒组合-泸州老窖、五 粮液、贵州茅台、酒鬼酒及金种子酒； ?? 向后看 6-12 个月：建议关注成长性十分确定的一线白酒如老窖、 五粮液、茅台；明年业绩爆发的三线白酒公司如酒鬼酒、金种子 酒；业绩继续增长带来估值切换成长机会的食品公司汤臣倍健、 伊利股份；明年业绩或反转带来预期差投资机会的好想你及贝因 美。 食品饮料行业 联系人： 苏青青 电话：021 Email：suqingqing@hysec4 分析师： 郦彬（S1180511050001） 市场表现 2010-9-5～2011-9-5 -7% 3% 13% 23% 33% Sep-10 Jan-11 May-11 上证指数 食品饮料 相关研究 1《食品饮料(0818) 宏源证券行业周报 食品饮料行业周报：第六期：调仓导致 板块稍有调整食品饮料行业苏青青》， 2011.8 2《食品饮料(0818) 宏源证券行业周报 食品饮料行业周报：第五期：板块向上 仍有空间食品饮料行业苏青青》， 2011.8 3《食品饮料(0818) 宏源证券行业报告 食品饮料行业月报：7 月白酒产量增长 34%食品饮料行业苏青青》，2011.8 4《食品饮料_0818_ 宏源证券行业周报 食品饮料行业周报：第四期：关注黄酒 的投资价值食品饮料行业苏青青》， 2011.8 食品饮料行业/周报报告 2011 年 09 月 05 日 第七期：在调整中贪婪 推荐维持 食品饮料行业/周报报告 2 页 共 14 页 目录 一、一周行业新闻及点评 .................................................................................................................................................. 3 二、一周企业新闻及点评 .................................................................................................................................................. 5 三、一周原材料及产品价格监测....................................................................................................................................... 6 四、板块估值 ...................................................................................................................................................................... 8 五、宏源食品饮料本周报告主要观点回顾 ......................