中小企业股权结构影响治理结构及其治理效率机理的研究---对家样本企业的实证分析.doc

中小企业股权结构影响治理结构及其治理效率机理的研究---对21家样本企业的实证分析 中小企业股权结构影响治理结构及其治理效率机理的研究 ---对21家样本企业的实证分析 梁雄军 * （英文摘要附后） [摘要]我国转型期中小企业的生成方式受制于法律与地方政策并决定着股权结构。股权结构影响企业内部治理结构及其治理效率的机理或逻辑关系是：股权结构影响与决定治理结构层面的构成，从而影响治理结构各层面作用的范围和功效，最终影响内部治理效率。另外，对于中小公有制改制企业来说，最具效率的股权结构是企业领导层与骨干联合持大股。 关键词： 股权结构，治理效率，作用机理 一、引 言 企业治理是事关企业生存、发展的重大问题。公众公司的治理涉及外部（市场）治理和企业内部治理两大维度；中小企业的治理虽然也要考虑外部治理，相对而言，则侧重于内部治理。 我国当前正处在经济转型时期，随着企业制度的变迁，广大中小（民营）股份制企业（以下简称中小企业）也致力于构建合理、科学的治理结构以提高治理效率。 在传统的股份制理论中，企业的股权结构是影响和决定其内部治理结构的。就一般中小企业（非IT行业等知识型企业）而言，经典的企业治理理论 仍具适用性。诚然，中小企业的股权结构是如何影响内部治理结构及其治理效率的？换言之，股权结构对治理结构进而对治理效率影响与作用的机理是怎样的？国内相关文献少有描述和介绍。本文以浙江省台州市的21家中小工业企业为样本，运用定性、定量分析结合的方法（以定量为主，借助SPSS处理问卷调查数据），试图寻找股权结构影响内部治理结构与治理效率的内在逻辑关系，同时比较不同股权结构下的治理效率，以期为中小工业企业改善治理结构、完善治理方式提供一点参考。 二、访谈研究的结果及分析 访谈研究的对象为企业的董事长、总经理、办公室主任、财务负责人和一线主管或员工。主要了解：股东及股权结构情况，企业内部治理结构各层面的构成情况，以及其它与本研究相关的一些情况。访谈遍及上述21家样本企业，分布在台州市的5个县市区。本文称由自然人合股兴办的企业为“非改制企业”，由国有、城乡集体企业改制而成的为“改制企业”。表2-1是根据访谈结果制作的情况表。 表2-1 两种生成方式的本样企业治理结构和股东及员工情况 生成 方式 企 业 名 称 股东会 董事会 (人数) 监事会 (人数) 股东 人数 员工 人数 备 注 改 制 临海市机筛厂 有 5 无 125 125 台州市冶金工具厂 有 7 无 60 120 部分员工不愿入股 台州市轮窑厂 有 5 无 25 30 台州最早的改制企业之一 天台橡胶机械厂 有 9 3 29 70 多数员工不愿入股 台州天轮集团有限公司 有 13 5 480 490 浙江银轮机械有限公司 有 5 3 351 380 临海铸造厂 有 5 无 138 138 台州印刷厂 有 5 3 13 60 多数员工不愿入股 玉环柱塞阀厂 有 7 3 64 56 37名股东不在工厂上班 玉环标准件厂 有 4 2 63 120 部分职工不愿入股 玉环造船厂 有 5 2 64 30 34名股东不在工厂上班 玉环酒厂 有 7 3 63 38 35名股东不在工厂上班 玉环塑料厂 有 7 3 182 182 非 改 制 台州市众达摩托车配件厂 无 仅董事长 无 5 98 董事长主持日常工作 台州市矿冶工具厂 有 无 无 24 93 股东会代替董事会 市浙诺尔制鞋有限公司 无 3 3 3 349 监事会由3董事妻子组成 台州新界泵业有限公司 有 5 3 12 490 监事会由股东组成 台州宝利特有限公司 无 4 无 4 1010 玉环旋港水泥厂 有 5 无 20 86 玉环烟机厂 无 3 无 3 21 温岭旅游用品厂 有 7 3 21 480 注：监事会(人数)一栏中，小于3的数字表示执行监事的人数。 由上表2-1知：在改制而成的13家企业中，1）股东人数多（最少的13人，最多的480人），且员工股东占全部员工的比例较高，其中全员持股和几乎全员持股的企业6家，（因持股员工自谋职业）股东数超过员工数的企业3家，另4家企业多数员工或部分员工不愿入股，股东/