【财会考试】第七章 金融衍生工具会计ppt模版课件.ppt

英国会计准则委员会发布的会计准则有FRS13“衍生金融工具与其他金融工具：披露”（1998），加拿大和澳大利亚等国也发布了类似的准则。 * 第四节 衍生金融工具的风险防范 当人们面临风险时，可以利用种种衍生金融工具来进行化解，可以用确定性取代不确定性，或消除不利的风险，同时保留有利的风险。要达到后一种目标，往往需要利用带有期权性质的工具，而其他类型的风险可以借助于相对应的工具来防范。 * 一、期权合约的应用 期权可以使人们避免坏结果，同时有机会享受好结果。 * 在美国，假设A公司拥有100万股B公司的股票，想卖出，但现在已接近年底，若卖出股票就需马上缴纳税款。因此，A公司打算推迟出售股票，但是，如果年底前股价下跌，那就会受到损失。 * A公司该怎么办呢？ A公司可以购买卖出期权。B公司当前股价为28美元，只要A公司执行价格为28美元的100万股股票的卖出期权，就可完全避免风险。假设当A公司出售股票时，股价跌到20美元，那么A公司在每股股票上损失8美元。但是，卖出期权此时价值正好为每股8美元。这样，收益刚好抵消了损失。另一方面，若股价上升，则A公司可获利。我们看到，A公司避开了受损的风险，同时又不妨碍自己从股价的上升中获利。我们可用表7-2表示出股价变化时对公司损益情况的影响。 * 表7-2 利用期权套期保值 单位：美元 出售股票时的股价 股票的损失 套期保值的损失 净损益 每股 合计 每股 合计 20 25 30 35 （8） （3） 2 7 （8000000） （3000000） 2000000 7000000 8 3 8000000 3000000 2000000 7000000 * 二、利率风险管理 在实际经济生活中，人们设计出了一系列衍生工具来防范利率风险，并可以根据自己的需要来选择合适的工具，以下揭示相应的三种工具。 * （1）利率封顶： 是指给支付浮动利率的借款人的付出额封了顶的合约。例如，购买8%的封顶的浮动利率，借款人付的利息决不会超过8%，在合约期中，若任何一期的参考利率（如3个月LIBOR）超过了8%，利率封顶的卖出方则要支付实际利息与按8%计算的利息之间的差额。利率封顶就像是一系列执行利率为8%的3个月LIBOR的买进期权，它使利率封顶的持有人规避了利率上升的风险。 * （2）利率保底： 利率保底给利率设置了下限。例如，若一个投资者投资于一个利率为6个月LIBOR+1%的浮动利率债券，购买了4%的利率保底，那么，他在任何一期收到的利率决不会低于5%。利率保底就像是一系列执行利率为4%的6个月LIBOR的卖出期权，它规避了利率下跌的风险。 * （3）利率封顶保底： 利率封顶保底就是利率封顶和利率保底的组合体。例如，一份5%/8%的利率封顶保底合同包含一份5%的利率保底合同和一份8%的利率封顶合同。它可以规避利率超出某一范围的风险。公司在进行风险管理时，必须借助于不同决策层次和组织机构的力量，形成一种风气和制度，以保证公司在市场中风险最小，从而获得更大的收益。 * 三、风险管理的最佳实施方案 人们在工作实践中，提倡推广风险管理，并提出一些最佳实施方案。表7-3从这些最佳方案中提炼出最优风险管理的主要特征，并援引某汽车公司的实践操作与其类比。 * 表7-3 Best practice和Big Auto Co.风险管理 最佳实施方案 某汽车公司实施方案 1、高级管理层的参与l?????????? 董事会批准成立委员会专司监管风险l?????????? 制定与风险管理目标相一致的政策并确立与衍生品有关的具体措施l???????????? 审查程序并进行批准l???????? 定期召开例会，对一段时期以来的活动予以总结评估，确保与政策方针相符 由董事会成员组成的风险管理委员会监管风险、制定政策并每季度召开例会l???????? 控制委员会每月召开例会，对一月的绩效予以回顾总结，保证与政策方针相符l???????? 制定与特评产品—经营有关的政策和程序，包括限额、竞争价格（如竞价程序） 2、控制l???????? 职责分工明确，相互独立l???????? 经常进行盯市，并实施其他风险评估（像市场风险/信用风险）l???????? 将前台活动与后台活动相分离，执行独立的风险管理职能l???????? 每天进行独立的MTM评估和风险评估，包括信用风险评估 3、经营组织和信息设施l???????? 建立运作流程和运作系统，基于不同的 规模和