资本场资源配置功能的发挥依赖于有效的信息传递.docVIP

稳健性对公司信息披露行为的影响研究 ——基于会计信息透明度的视角 摘要 本文以我国上市公司会计信息透明度为切入点，探讨稳健性对公司信息披露行为的影响。初步检验表明，稳健性和会计信息透明度之间呈倒U型关系，即在适度范围内，稳健性的增强有助于提升会计信息透明度，而由极端向下盈余管理引起的“过度稳健”则导致会计信息透明度下降。进一步检验发现，在剔除了盈余管理的影响后，稳健性的增强有助于提高会计信息透明度。这些结果表明，在不受盈余管理动机干扰的情况下，稳健性的增强有助于缓解信息不对称水平，但是，如果企业假借稳健之名而实施极端向下的盈余管理反而加重信息不对称程度。因此，应在大力倡导公司实施适度稳健会计的同时，需谨防公司假借稳健会计之名实行极端向下的盈余管理，会计稳健性的运用应保持一个合理的度。 关键词 稳健性；会计信息透明度；资产减值准备；信息不对称；盈余管理 引言 信息不对称一直是困扰现代资本市场的难题之一。[1]上市公司的信息披露行为是降低信息不对称的重要途径，是资源在资本市场中得以有效配置的基本前提，其质量的高低直接关系到证券市场有效程度、投资者保护等重要问题。[2]因此，信息披露质量，尤其是会计信息透明度（Transparency）历来备受关注。而会计稳健性，一项从低报告企业会计盈余的原则，[3]它的应用，是减缓还是加剧了信息不对称程度，目前仍存在较大争议。以LaFond和Watts为代表的学者认为，会计稳健性得以产生和发展的重要原因之一是资本市场存在着不同程度的信息不对称，长期以来，稳健会计因其能缓解信息不对称而得到广泛应用。[4]与此相反，在FASB和IASB看来，稳健会计与中性会计之间存在冲突，它的应用将对会计信息产生扭曲，稳健程度越高，则扭曲程度越大，因而将造成会计信息失真，更容易引起信息不对称。[5] 信息不对称的形式多样，会计信息披露的模糊性（Opaque）是其具体表现之一。会计信息是证券市场的重要信息来源之一，其透明度的高低直接关系到公司的信息不对称程度，因此提高会计信息透明度水平是降低信息不对称的有效途径之一。[2]稳健会计的实施，到底提升了还是降低了上市公司的会计信息披露水平，到目前为止，仍鲜有文献对这一具体问题进行研究。以往关于实施稳健会计后果的研究主要集中于，会计稳健性能否降低信息不对称程度和代理成本、[4,6,7]能否有效保护投资者或债权人的利益、[8-11]能否降低企业的融资成本[12-15]以及提高公司的投资效率[16-19]等方面，它们极少关注稳健性对公司信息披露行为的影响。稳健性对上市公司会计信息披露行为能否产生影响，以及产生何种影响，对这一问题的回答，不仅有助于深化对会计稳健性作用的认识，而且对如何保障资本市场的有效运转以及实现投资者保护等问题，也具有一定的启发意义。基于此，本文以上市公司会计信息透明度为切入点，具体探讨稳健性对上市公司会计信息披露行为将产生怎样的影响。 与以往大多基于西方发达资本市场的研究相比，本文侧重于探讨在我国的新兴及转轨资本市场环境下，稳健性对公司信息披露行为将产生怎样的影响。本文的贡献在于，以我国的新兴及转轨的资本市场为背景，从理论和实证的角度首次揭示了稳健性对公司信息披露行为将产生两方面影响：其一，在适度范围内，稳健性的提升有利于提高公司信息披露水平；其二，如果企业假借稳健之名而实施极端向下的盈余管理时，这种表面看似更为稳健的行为反而降低了公司的信息披露水平，稳健性与会计信息透明度之间是一种倒U型的非线性关系。 文献回顾与假设提出 1．稳健性与信息不对称 会计稳健性的实施，是减缓了上市公司内、外部人之间的信息不对称水平，还是加剧了他们的信息不对称程度，目前存在两种截然相反的观点。在FASB和IASB看来，有偏性是稳健原则的特点，也是其重大缺陷所在，稳健性原则的运用是对中性会计的背离，其实施将导致会计信息的扭曲——稳健程度越高，扭曲程度越大，因此更有可能造成信息失真，从而加剧了内、外部人之间信息不对称水平。[5]张荣武和伍中信也提出了类似看法，他们认为，稳健性对利得与损失、收入与费用、资产与负债的非对称性处理，人为地制造一种主观偏差，扭曲了会计信息对经济业务真实情况的反映，与真实性、中立性 (可靠性的核心要素)等会计信息基本质量特征相悖。[20]刘斌和吴娅玲在研究稳健性与盈余价值相关性的关系时认为，稳健性基础上的会计信息与其反映的经济实质之间会产生一定程度的偏差，过度的稳健会损害会计信息的价值相关性，加剧信息不对称程度。[21] LaFond和Watts等学者的观点恰恰相反。他们认为，会计稳健性将通过以下两个机制降低公司内、外部投资者之间的信息不对称：第一，稳健性能够为处于信息弱势的投资者更好地提供有关当前公司绩效的“硬性”（Hard，即可验证性较强）综合信息；第二，这