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基于我国上市公司资产重组分析 　　【摘要】近年来我国各大上市公司响应国家改善经济结构，促进产业结构的调整的号召纷纷进行企业资产重组，力图获得整体绩效业绩的提升。本文研究的重点就是在这种情况下，来研究我国企业资产重组的现状，现阶段存在的问题，绩效的考核方式，以及今后发展的新思路。从而为上市公司重组提供一个参考。进而促进我国的产业调整政策贯彻落实和企业利润的最大化。 　　【关键词】上市公司；资产重组；绩效 　　一、上市公司、资产重组 　　1.上市公司 　　上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，在证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的规范条件。 　　2.资产重组 　　资产重组是以产权为纽带，对企业的资产和各种生产要素等经济资源进行新的配置和组合，以提高资源利用效率，最大限度实现资产增值的一种经济活动。在我国，狭义的资产重组包括：股份制改组、企业并购、破产、股份制合作、外资嫁接改造、拍卖。广义的资产重组还包括租赁、承包、托管。其中股份制改组、并购和破产是最重要、最普遍的方式。实际上，由于上市公司的股权投资证券化及其独特的产权特征，使得公司产权交易能通过证券市场来完成，也保证了产权流动的公开性、竞争性和规范性。在我国，上市公司资产重组已成为资本市场的一种趋势和潮流。资产重组，可以重新配置市场资源，提升公司价值，实现产业结构的升级与调整。 　　二、我国上市公司资产重组现状以及问题 　　我国上市公司资产重组的内容也已超越了资产的范畴，如国有股的无偿划拨、无资产注入的公司控制权的变化以及债务重组等。目前主要的重组方式有：借壳上市，进行产品结构调整；兼并收购方式促进重组；企业联合，取长补短；通过增发新股融资、配售，向上市公司注入优势资产；资产或股权出让。截止2010年为止，我国已有160多家上市公司涉及资产重组。 　　(一)问题公司引发热点被重组 　　上市公司出于资产重新配置的需求，关注于公司运营、管理等方面有问题的公司。而问题公司也尝试为自己找到出路。对于“问题”公司的股东，重组绝对是利大于弊。“问题”公司往往严重资不抵债，一旦破产，股东的股本往往面临着股本损失、不能及时追讨等问题；而对于并购公司来讲，重组“问题”公司成为市场的焦点，具有轰动效应(与重组是否成功无关)，从这一角度来看，重组“问题”股显然比重组一般公司具有更好的宣传效果，同时收购处于困境之中的上市公司可以获得一个更加实惠的价格。由于非流通股的价格要远远低于流通股，收购上市公司股权短期可成功入主上市公司(例如借助ST，*ST公司上市)，长期还可以获得法人股上市流通的巨大升值。基于此，问题公司被重组引发市场上重组热潮，及其吸引重组企业。 　　(二)公司重组后质量低下 　　上市公司之间进行重组，是基于双赢的原则。重组双方要有奋斗发展的核心，至少企业文化能够相互融合。在我国，重组后的上市公司虽然一些提高了企业的经营业绩，但也有一些上市公司不注重提高公司的管理水平、发扬融合企业文化，以重组为幌子进行投机。许多上市公司短期内(重组发生当年和发生后第一年)公司的经营业绩提高，但在长期内经营业绩却令人担心。 　　(三)“股市投机”现象严重 　　有些公司表面上出于资源重新配置进行重组事宜，然而，许多重组中投机现象非常严重。例如借助重组带来的企业题材效应可以有效提高公司股价，吸引投资。在我国，大多数上市公司的购并重组都有相当多的“水分”，并购行为极不规范。以“圈钱”为目的进行的“报表重组”、以保上市资格为目的进行的“资格重组”、以拉抬股价为目的进行的“题材重组”、以上市公司提供“回报”为目的进行的“信用重组”等，在我国的重组购并市场中非常常见。 　　三、我国上市公司资产重组绩效评价指标 　　为了分析评价上市公司资产重组的效果，本文主要从财务指标上进行分析。以资产重组后经营绩效的变化准确的反映公司重组后经营业绩是否取得实质性的提高。在选取财务指标时，由于单个财务指标只能揭示公司财务状况的某一方面，无法整体地反映出实际财务状况，所以本文有原则的选择了财务指标体系。从理论上得出的资产重组的效果，在财务指标上表现为：经营成本下降、其他营业成本下降、获得投资收益、主营业务比重增加等。 　　本文选取以下几个财务指标对样本公司的经营绩效进行评价：盈利能力：包括会计科目上每股收益、净利润率、总资产收益率和净资产收益率等。以总资产收益率为例，总资产收益率又称总资产报酬率，是企业一定时期利润总额与资产平均总额的比率。通过这个指标来分析上市公司重组是否有利可图。经营能力：包括总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。总资产周转率是指企业销售收入与资产平均总额的比率。以此来评价上市公司重组后资产的利用效率。