宏观月报10.7.pptVIP

货币经济双减速之下看政策如何进 宏观月报 2010年7月 目录 本月重点 货币数据分析 实体数据分析 中国政府政策预期 股市预期与投资方向 * 一、本月重点——政策轨迹 * 中国其实执行了退出政策 去年7月份起，央行的公开市场就开始大规模回笼货币，然后再上调了3次准备金率回笼货币，这个回笼过程一直执行到今年5月 去年下半年起，银监会执行了很严厉的信贷收缩政策，要求银行提高资本充足率、限制存贷比，在今年甚至限制银行放款的季度分布 今年陆续取消了购房鼓励政策和大部分产品的出口退税，调整了汽车消费税优惠政策 今年初地方政府掀起一股投资狂潮，但也被中央政府控制了规模 4月中旬开始执行较为严厉的房地产调控政策 * 退出得不够彻底是有一些其它顾虑 货币政策方面，其实应该加息一两次，但是加息对产业、地方政府和本币升值的杀伤力太大，不到不得已时央行不敢 财政政策方面，四万亿投资本来的计划就是分三年，2010年是投资高峰。已经开工或者已批准的项目很难停下 * 5月中旬以后略后退但未转折 5月份开始，由于欧洲债务危机，资金外流，加上国内短期资金需求增加，银行间短期拆借利率飙升，央行从回笼货币改为释放货币。但到7月中旬，情况稳定下来之后，央行基本停止了释放货币的动作。 房地产调控方面，到7月，原来执行时候过于严厉的二三套房信贷政策（基本停贷），也略后退回到按照政策执行（符合贷款条件的放款）