第九届中国棉花(纱)期货论坛会议纪要.docVIP

第九届中国棉花（纱）期货论坛会议纪要 成文日期：2018/4/28 摘要：随着我国供给侧结构性改革不断深化，国储棉去库存扎实稳步推进已进入全面决胜阶段，国内外棉花市场即将开启新的发展进程。敏锐预见方向、及早统筹布局、强化风险管理，是产业各类企业必须面临的课题。为此，中国储备棉管理有限公司与郑州商品交易所于2018年4月28日在江苏昆山市举办第九届中国棉花（纱）期货论坛，针对以上课题进行深度探讨。 下面我们将各位专家的发言进行整理，供投资者使用。 中美贸易摩擦 中美贸易摩擦在目前仍未结束，在会议上各位专家纷纷发表自己的看法。 首先，4月4日，中国商务部公布对美国加征关税商品清单，对于涉棉企业主要有三个影响：一是序号5的商品名称是未梳的棉花，业内也称作皮棉，一般意义上说的棉花就是指皮棉。二是序号37号的进口浆粕，在棉纺领域粘胶短纤是棉花替代品之一。三是纺织机械。在中国开出贸易单之后，美棉出现了较大幅度的跌幅，但后期美棉收复跌幅。根据最近三年的贸易数据，美棉占中国棉花进口总量的 39%，美棉对中国出口量占美棉出口总量的 16%；美国从中国进口的服装占美国服装进口总额的 33%，中国对美服装出口占中国服装出口总额的20%。故此，中美贸易摩擦或将导致中美棉花和纺织服装贸易格局产生深刻变化。 在目前时间点上，中美贸易摩擦仍有一定的不确定性。利好的消息是5月4日美国财长姆努钦将来中国谈判，就经贸问题进行磋商，市场期待此次谈判能有较好的结果。否则，按照前期美国的政策，在5月底美国将明确对中国是否制裁，中国也就确认是否跟着制裁。但若是中美贸易摩擦没有一个好的结果，对于棉花供需市场，由于目前棉花市场仍有进口配额，就市场用棉情况看，今年或将正常。有专家预测未来中国配额或现放松，对我们进口棉有重大的影响。 有专家表示，最大的担忧在于中国对美国的出口量比较大，贸易摩擦带来连锁反应将比较大。因纺织出口的利润为1%，则很大的订单将会转移到东南亚。我国市场40%为出口，如果出不去，将转移到国内市场内销，加大内销竞争。 另一专家表示中美贸易摩擦对前期的订货已经有一定的影响，目前就看两方的贸易清单会不会执行。针对在美国市场份额较大型的企业比较顾忌。一季度的出口数据比较理想，各家企业订单量在增加。后期产业客户的订单将出现问题。现在中美贸易摩擦有所缓解，订单也有缓解，中国贸易摩擦要是升级，他们将加快订单的执行时间。如果真的执行，大家将另外找出路。 宏观条件 专家们认为2018年全球经济整体向好，但经济繁荣背后是近8年来全球主要经济货币政策的宽松即过度举债，外加中国包括国储棉出库在内的供给侧结构性改革的坚定实施。而对于棉花市场后期，他表示在中国棉花库存大幅快速下降之后，中国棉花产业链与全球棉花市场进入新的“磨合期”，资本对市场的企图增强。 又有专家认为国家目前实行降杠杆等策略。只有资金比较宽松的时候，资金推动棉花上涨，但目前资金缺乏，将并不利于棉花的上涨。 实体专家认为棉花国内外同涨的驱动力不足。宏观的经济，全球尤其是国内，大宗商品不具备同涨的条件，导致商品应该是震荡偏弱运行，不具备大涨的情况，但若是贸易战，或将有上涨的基础，但现在仍是没有。 棉花基本面情况 （一）国储棉出库 今年国储棉自3月12日进行抛储，储备棉期初库存为530万吨。 国家棉花市场监测系统数据显示，截至4月20日，中国棉花销售率为65.5%，同比下降15.5个百分点，较过去4年均值减缓8.3个百分点，其中新疆销售66.8%。本年度国储棉轮出以来，经过近一个月时间的磨合，自由贸易市场棉花现货压力略有减轻，郑商所棉花主力合约于4月4日开始持续小幅上涨。近期，市场出现脉冲式波动，重心走出上移迹象。 专家们定义目前棉花市场为“后抛储时代”。纷纷表示在前两年中，抛储棉起到了平稳市场的作用。经过2016年、2017年的抛储后，预测国储仍有1200万吨储备棉，假设今年用棉量为850万吨附近，即使今年棉花抛储进度比较慢，结束后还有300万吨的棉花。300万吨的棉花不是特别低的棉花，棉花上的话语权较强。今年自抛储到现在，抛储棉投放量为150万吨，后期储备棉结束投放，企业将面临进口成本的提高，将面临生产利润的压缩。 实体专家也表达了相同的观点，认为抛储结束以后，下游纺织企业用棉成本提高。表示中国企业棉花消费量800万吨/年会成为阶段性的高点，USDA预期10年以后中国用棉量为650万吨。他同时分析了近二十年纺织企业的变化，其中近二十年，棉花产量为500万吨，增长20%。而化纤为500万吨，增长60%。化纤比棉花占了明显的优势，棉花增长有比较多的限制。 （二）2018年度棉花供需面 有专家预测当前及未来几年全球棉花市场供给或将相对宽松。国内外棉花库存，在时间维度上有望下行后再回升；空间上将呈现中国与中国以外国家此消