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零增长模型的分析运用 [ HYPERLINK javascript:void(0) 保存] 2011-01-10 13:30-15:00 杨通明大智慧高级研究员（离线） 李　超大智慧产品设计师（离线） 吴　程大智慧产品设计师（离线） 陈勇亮大智慧软件研究员（离线）  编号发言者类型发言内容→主持人说《大智慧路演中心》是一个新产品、新功能的发布平台，是一个软件设计者与用户互动交流的平台，旨在普及软件使用知识与常用技巧，并解决投资者朋友在产品使用过程中遇到的各种软件问题、公式编写、股票池设计难题（路演中心不提供对个股的诊断咨询），所有问题均可通过窗口下方的提问框向各位嘉宾提出，感谢各位配合，祝大家投资顺利。→主持人说本次路演直播时间：13:30-15:00→主持人说大智慧金融投资家标准版——专业投资者的标准配置 （优惠热线：021 →杨通明说各位投资者朋友，欢迎来到路演中心。路演直播时段我们将讲解主题内容并回答软件使用方面的相关问题。路演中心的产品热线是021需要购买相关产品的用户可拨打这个电话。 →杨通明说今天的路演我们将讲解大智慧金融投资家的重要功能---零增长模型。这是一个用于上市公司基本面估值的重要模型。目前大智慧已经推出了零增长模型、固定增长模型、H模型、三阶段模型等四个基本面估值模型。这些数学模型的计算过程是极为复杂的，但是，通过软件，我们很容易只需要设置相关参数，就能够很轻松得得出结果。可谓化繁为简，为大家的投资提供了极大便利。→杨通明说下面我们开始讲解零增长模型的计算原理及其软件实现的参数设置。→杨通明说（一）什么是零增长模型　　零增长模型是股息贴现模型的一种特殊形式，它假定股息是固定不变的。换言之，股息的增长率等于零。零增长模型不仅可以用于普通股的价值分析，而且适用于统一公债和优先股的价值分析。　　零增长模型实??上也是不变增长模型的一个特例。特别是，假定增长率合等于零，股利将永远按固定数量支付，这时，不变增长模型就是零增长模型。这两种模型来看，虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小的应用限制，但在许多情况下仍然被认为是不现实的。但是，不变增长模型却是多元增长模型的基础，因此这种模型极为重要。→杨通明说（二）零增长模型的公式　　零增长模型假定股利增长率等于0，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。贴现现金流模型的公式如下： →杨通明说式中：V——股票的内在价值；Dt——在未来时期以现金形式表示的每股股利；k——在一定风险程度下现金流的合适的贴现率。　　根据这个假定，我们用D0来改换方程(1)中的Dt： →杨通明说　　因为k＞0，按照数学中无穷级数的性质，可知： →杨通明说　　代入公式(2.21)中，得出零增长模型公式： →杨通明说　式中：V——股票的内在价值；D0——在未来无限时期支付的每股股利；k——到期收益率。　　例如，假定某公司在未来无限时期支付的每股股利为8元，必要收益率为10%，运用公式(3)，可知1股该公司股票的价值等于8/0.10=80(元)，而当时1股股票价格为65元，每股股票净现值等于80-65=15(元)，说明该股股票被低估15元，因此建议可以购买该种股票。→杨通明说（三）零增长模型的应用零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的。但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值，仍然是有用的。而在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股利是固定的。→杨通明说上面所阐述的是零增长模型的数学原理。那么如何通过软件来进行简单的参数设置来得出上市公司的理论价格（价值）呢？下面结合软件进行讲解。43胡金良问你好老师 再帮我设个MA5线上穿MA10日线K线上发出“买入信号”，股价跌破10日线发出“止损信号”李　超答darwtext(cross(ma(c,5),ma(c,10)),close,买入);darwtext(cross(ma(c,10),close),close,止损);4ymhjymhj问k线能做在副图上吗？李　超答可以，请参考/dispbbs.asp?boardid=138ID=187139817zyb问60分钟KDJ金叉时的选股公式。吴　程答cross(kdj.k#60min,kdj.d#60min);40123问老师好.今天日K线图没显示.行业.地域...之前你给的公式还能用吗?吴