[经济学]川大国际经济学教案 第二章 汇率与外汇市场.ppt

第二章 汇率与外汇市场第一节 外汇与汇率 一、外汇（Foreign exchange) 1、外汇的产生 “国际主义的贸易与国家主义的货币”的共存产生外汇 2、外汇的定义 外汇的动态含义 外汇的静态含义（广义的静态外汇含义 狭义的外汇概念） 二、汇率（Exchange rate) 1、汇率（汇价、外汇牌价、外汇行市）：不同货币之间兑换的比率。 2、汇率的种类： 1＄＝7.82￥－－直接标价法 1￥＝0.122＄－－间接标价法 例：两点套利 纽约 1英镑＝1.99＄ 伦敦 1英镑＝2.01＄ 三点套利： 纽约 2＄＝1英镑 伦敦0.2英镑＝1马克 法兰克福 2.5马克＝1＄ 假如：1.96＄＝1英镑 套利的结果 四、名义汇率与实际汇率 1、名义汇率（Nominal Exchange Rate）就是现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。 名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate）是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（例如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。 2、升值：按所能购买到的外国通货量衡量一国通货的价值增加。 3、贬值 名义汇率由实际汇率和两国物价水平决定。在其它条件相同的条件下，高通货膨胀率引起通货贬值。 实际汇率与贸易之间的关系 政策如何影响实际汇率 外汇买卖两种类型： 本币与外币之间 不同币种的外汇之间 外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 交易发展趋势： 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 例：一美国进口商从英国买100 000英镑的货物，三个月后付款 用英镑。 即期汇率SR＝2美元/1英镑 三个月后即期汇率SR＝2.1美元/1英镑，付21万美元，多付1万美元。 三个月后即期汇率SR＝1.9美元/1英镑，付19万美元 ，少付1万美元。 保值方法： （1)买三个月远期英镑用于交割。汇率为三个月远期价，如远期升水为每年4％，则进口商在三个月后付20.2万美元得到10万英镑。保值费为1％。  （2）买三个月到期期权，执行价格可以选择，如2美元/1英镑，付期权费1％（2000＄）如三个月后即期汇率SR＝1.95美元/1英镑，选择不执行期权，付19.5万美元得10万英镑。少付3000＄。 若按远期合约得付20万美元。 3、外汇投机（Foreign Exchange Speculation）是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。分为：即期投机和远期投机 一种叫“买空”或“做多头”（Buy Long or Bull） ;另一种叫“卖空”或“做空头”（Sell Short or Bear） 三、外汇风险 原因 发生 四、世界主要的外汇市场 伦敦外汇市场、 纽约外汇市场、东京外汇市场、德国外汇市场、香港外汇市场 一、铸币平价理论 金币本位制度下决定两国货币汇率的基础 在1929年大危机前，英国规定1英镑金币重量为123.27447格令，成色为0.91667，即1英镑纯含金量为113.0020（123.27447×0.91667） 美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为0.9000，含金量为纯金23.22格令（25.8×0.9000） 二、购买力平价理论 1、瑞典经济学家 古斯塔夫·卡塞尔（Gustar cassel) 1922年《1914年以后的货币与外汇理论》提出 购买力平价说的思想：一国汇率水平和变化是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。 2、1970年1＄买3.65马克或627意大利里拉 1995年1＄买1.43马克或1629意大利里拉 说明：与马克比美元价值下降 与意大利里拉比美元价值增殖 1997年麦当劳巨无霸汉堡价格与汇率 4、购买力平价理论的含义 物价水平变动，名义汇率变动 要求各国货币当局对操纵货币发行政策格外小心 6、绝对购买力平价理论与相对购买力平价理论 绝对购买力 ：均衡汇率Rab=Pa /Pb 由两国价格水平决定某一时点汇率。 其中Rab为汇率，指1单位B国货币以A国货币表示的价格，Pa为A国的一般物价水平，Pb为B国的一般物价水平。 货币的供给、利率和产出对长期汇率的影响： 1、当其他条件不变，本国货币供给量的增加在长期将导致本币相对于外币的同比例贬值。 2、本国利率上升，导致本国实际货币需求下降，本国的长期价格商