企业参与CDM项目的融资创新途径——中国清洁发展机制基金.docVIP

企业参与CDM项目的融资创新途径——中国清洁发展机制基金 - 1 - 摘 要：清洁发展机制（CDM）是用于帮助发达国家用最小的成本完成其温室气体限排或 减排义务，同时给发展中国家提供资金和技术的一种新型融资机制。本文从介绍国际 CDM 融资渠道入手，分析了中国企业参与 CDM项目所能带来的收益性及可能的融资渠道。在此 基础上，提出了中国清洁发展机制基金是企业参与 CDM项目，进行融资的创新性途径，以 期对我国企业参与 CDM项目，吸引绿色投资提供些许启示。 关键词：清洁发展机制；中国清洁发展机制基金；融资；CERS 中图分类号：F062.3 0.引言 为了减缓和应对全球气候变化，国际社会经过艰苦谈判，在 1992 年通过了《联合国气 候变化框架公约》，《公约》依照“共同但有区别的责任”原则，规定附件 I 国家，包括发 达国家和前苏联、东欧等经济转型国家具体的、具有法律约束力的温室气体减排目标，要求 这些国家在 2008—2012 年间总体上要比 1990 年排放水平平均减少 5.2%。清洁发展机制 (CDM)是《京都议定书》确定的实现温室气体排放控制目标的一种灵活机制。该机制允许承 担控制义务的发达国家和过渡经济国家通过在发展中国家境内实施减少温室气体排放项目， 协助履行议定书规定的排放控制义务。CDM 为发展中国家利用外资促进经济实现可持续发 展提供了新的机遇。CDM 是一种能带来显著经济和社会效益的机制，是利用市场手段解决 气候环境问题的机制，也是合作与互利的双赢机制。中国已于 2002 年 8 月 30 日向联合国递 交了《京都议定书》核准书。在《京都议定书》生效后，CDM 将成为我国利用外资的一种 新模式。我国学者文淑惠、朱庆华、叶东对开展 CDM 项目，利用外资进行融资的渠道等内 容已经进行了较为详细的论述[1]。 1.国际 CDM 项目融资渠道 1.1 远期购买方式 附件 I 国家实体在项目建设初期一次性购买项目预期产生的全部 CERs 并支付所有费 用。投产后，附件 I 国家实体拥有全部 CERs 的产权。该方式使项目业主的风险降到最低， 对 CERs 投资方附件 I 国家实体来说风险最高，但所有可能的风险收益归附件 I 国家实体[2]。 1.2 CERs 购买协议或合同 附件 I 国家实体先和项目业主签订 CERs 购买协议或合同，在产生 CERs 后付款购买。 项目业主在签订协议或合同后，能以该协议或合同为抵押向国内外银行申请软贷款弥补资金 不足，也可在资本市场上以 CERs 预期收入为保证，发行债券募集资金。后者既能分散项目 1 基金项目：本课题获得甘肃省科技厅“甘肃省大力发展清洁机制 吸引绿色投资——以碳汇基金为例”的 资助。 - 2 - 投资风险，又有利于短期资金向长期资金转换。该方式使附件 I 国家实体风险降到最低，但 享受不到风险收益。 1.3 订金—CERs 购买协议 订金—CERs 购买协议是上述两种方式的结合。附件 I 国家实体预先支付部分项目建设 资金，同时签订 CERs 购买协议或合同。虽然承担部分风险，但拥有部分 CERs 产权和进一 步对价格进行规定的权利，保证了稳定的 CERs 供应方。项目业主在前期获得较多建设资金， 降低了建设期债务负担，同时所产生的 CERs 有了稳定的需求方。 1.4 国际基金 由于附件 I 国家的中、小实体没有足够的资金和运作能力去寻找和投资 CDM 项目，它 们更倾向于直接购买 CERs 减排信用额。而目前国际市场减排信用额价格波动较大，风险较 高，使这些实体倾向于向从事 CDM 项目投资的基金组织和企业投资以获得较低价格和稳定 的 CERs 回报，这就为专门从事投资的各种国际基金组织提供了市场机会。目前国际上已经 出现一些专门从事 CDM 项目投资的基金组织到发展中国家开发 CDM 项目以获得 CERs， 并将所获得的 CERs 回报给投资者，如世界银行的 PCF，荷兰的 C E R U O T 等。 1.5 期货 期货市场主要从事大宗同质商品远期交易，而 CERs 满足交易量大、商品同质的要求， CERs 价格的变化完全根据市场供需、谈判前景的变化而变化，不易受买方或卖方操纵，只 要 CDM 市场够大，CERs 很有可能成为期货市场的一种交易商品。 1.6 直接投资 附件 I 国家的实体以直接投资的方式在发展中国家建设并运营 CDM 项目，不仅享有 CERs 的产权，同时享有 CDM 项目的产权。但这种方式必须分清楚的是附件 I 国家实体的 投资除了作为项目产品和服务的投资之外，