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企业估值与财务分析的25大专业知识大全 　　估值一家公司，首先需要准备的是： 　　5年以来这家公司的年报 　　这家公司最近一年的3份季报。 　　和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。 　　然后，通过历史数据的分析，看清选定公司“现金”、“收益”、“成长”和“财务健康状况”这四个方面的真实情况。 　　最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。 　　需要明白的一点是：历史数据毕竟只是历史，它并不代表全部，原因很简单：现在已然腐朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰落。 　　目录 　　一、现金为王 　　1. 自由现金流 　　2. 经营现金流 　　3. 市现率 　　4. 现金转换周期 　　二、收益性 　　1. 营业毛利率 　　2. 销售净利率 　　4. 资产收益率 　　5. 资产权益比率 　　6. 净资产收益率 　　7. 投入资本金回报率 　　8. 股息收益率 　　9. 市销率 　　三、成长性 　　1. 营收增长率 　　2. 净利润增长率 　　3. 每股收益 　　4. 市盈率 　　5. PEG 　　6./ 市盈率 　　四、财务健康状况 　　1. 资产负债率 　　2. 负债权益比率 　　3. 流动比率 　　4. 速动比率 　　5. 存货 　　a. 存货增减率 b. 存货周转率 　　1 　　现金为王 　　1自由现金流 　　关于FCF 　　指的是一家公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。 　　b.如果一家公司的FCF在营收的5%或者更多，你就找到印钞机了。 　　c.很多在快速扩张初期的公司，FCF为负数。这个时候你要从各个信息来源不断地确认：这家公司是不是把每一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。 　　数据分析 　　a.通过比较，我们看到其他几家质地不同的车企的FCF并不是负数，所以可以得出结论：FCF在汽车行业并不都是负值。 　　b.究其原因，一方面是经营现金流有%的降低，另一方面，资本支出又有%的增加。 　　c.经营现金流的方面，深入“合并现金流量表”查看各项内容，均属正常增减范围。资本支出方面，在年报中，我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房，准备扩建。 　　2经营现金流 　　关于OFC 　　a.经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。 　　b.个人认为FCF为负数还情有可原，但是OFC为负数就比较麻烦了。因为经营现金流为负的公司，最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东权益。 　　c.对于OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。 　　数据分析 　　a.通过比较，我们可以看到，汽车行业的OFC增减并不稳定，长城%的同比下降完全在合理范围里。 　　b.深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容，发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩，情理之中。 　　3市现率= 股价 / 每股现金流 　　关于市现率 　　a.市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。 　　b.市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。 　　c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。 　　d.相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些现金还没有反映到它的股价上。 　　数据分析 　　通过比较，我们可以看到，长城的市现率并不乐观，但这对于一个在高速扩张的企业，我认为是合理的。 　　4现金转换周期 　　关于CCC 　　用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。 　　计算的细节较为繁琐，我已经在“分享知识：现金转换周期”的帖子中列举了。 　　如果为负数，说明存货和应收帐款周转天数都很短，而应付账款递延天数很长，公司可以将营运资金数额控制到最小。 　　常用于同行业公司作比较。 　　数据分析 　　a.由于长城2016年的年报中并没有提及2016年的期初数据，所以我只列出了两年的CCC。 　　b.通过比较，我们可以看出，汽车行业的现金转换周期都非常之短，也就是说，这些公司不用自己投钱，靠经销商和供货商的钱就可以运营，这是资金运转效率很高的体现。这和整个汽车行业的准时化生产的商业模式有关系。 　　2 　　收益性 　　1营业毛利率 　　关于毛利率 　　a.你希望看到的是一个如恒星般稳定的毛利率。 　　b.忽上忽下的营收和毛利率，代表了两件事情： 　　这家公司处于不稳定的行业里 　　它正在被竞争对手夹击着生存 　　数据分析 　　a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的毛利率是稳定并有所增加的。