金融市场学02金融场学2.pptVIP

 本章内容安排 第一节：金融市场的分类 第二节：金融市场的机构 第三节：金融市场的工具 2.1 金融市场的分类 资金市场、外汇市场与衍生市场 一级市场与二级市场 货币市场与资本市场 公开市场与议价市场 国内金融市场和国际金融市场 2.1 金融市场的分类 —— 根据交易标的物的不同，可以将金融市场划分为资金市场、外汇市场和衍生市场。 资金市场 资金市场是指直接进行资金融通和借代的市场。按照参与交易的金融工具性质的不同，还可以进一步细分为债务市场和权益市场（股票市场）。 2.1 金融市场的分类 债务市场 在债务市场上交易的金融资产期限可长可短，通常以一年为界划分为短期债务（含一年）和长期债务。包括同业拆借市场、票据市场、借贷市场、债券市场等子市场。 权益市场 权益市场又称股票市场是极为重要的资金融通渠道。完整的股票市场包括股份发行的市场和现有股份流通转让的市场。 2.1 金融市场的分类 外汇市场 外汇市场是兑换和交易各国货币的场所。在外汇市场上人们用一种货币标价的资金去买卖另一种货币标价的资金，购买力便实现了在国际之间的转移。外汇市场的交易通常分成三个层次，依次是：银行与顾客之间的外汇交易；银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。其中第一个交易层次被称为外汇零售市场，后两个层次则共同构成外汇批发市场。 2.1 金融市场的分类 衍生市场 衍生市场是交易衍生工具（derivatives）的场所。衍生工具的交易属于“零和游戏”，实际上是进行风险的再分配，因其特有的套期保值、防范风险的功能，衍生市场自诞生以来发展就十分迅速，市场规模不断扩大，交易手段也日趋多样化、复杂化。另外，衍生市场的交易具有很高的杠杆效应。 2.1 金融市场的分类 —— 按照金融资产的发行和流通的特征，可以将金融市场划分为一级市场和二级市场。 一级市场 一级市场（primary market）是指首次发行金融资产的市场，又称为初级市场或发行市场。一级市场的主要功能是支持投融资，包括债券一级市场和股票一级市场。一级市场通常是一个无形市场，由电信网络和各种金融中介机构将证券发行者和潜在的投资者联系起来。 2.1 金融市场的分类 二级市场 各种证券发行之后，在不同的投资者之间进行交易和转让所形成的市场称为二级市场，又称为流通市场。二级市场的主要功能是为证券投资者提供流动性，分为场内市场即证券交易所市场和场外市场。通常，二级市场的容量比一级市场大得多。 一、二级市场的相互联系十分紧密。一级市场是二级市场的基础，在这一市场上要解决各种证券的定价问题；而二级市场的发育程度会直接影响证券的流动性，制约一级市场的发展。 2.1 金融市场的分类 —— 按照参与交易的金融工具期限的长短，可以将金融市场划分为货币市场和资本市场。 货币市场 货币市场以期限在一年以下的短期金融工具为交易标的物。货币市场的交易量十分庞大，是一个公开的、富有竞争性的市场，其主要功能是调剂暂时性的资金余缺，同时它也是中央银行进行公开市场操作、贯彻货币政策意图的主要场所。 2.1 金融市场的分类 资本市场 资本市场是指进行中长期资金借贷或中长期金融证券买卖的市场。中长期资金借贷主要通过抵押贷款的形式进行，中长期金融证券则主要包括各类中长期债券和各类股票。 很多时候，两类市场的划分也并不是绝对的。首先，资金在两个市场之间是相互流通的，投资者可以利用货币市场的资金滚动来筹措长期资金，也可以利用资本市场进行短期融资，两个市场的资金存量会相互影响。其次，利率在这两个市场上有着趋同的变化趋势。 2.1 金融市场的分类 —— 根据金融资产的不同价格形成机制，可以将金融市场划分为公开市场（open market）和议价市场(negotiated market)。 公开市场 在公开市场上，金融资产的交易价格是通过众多买卖者的公开竞价所形成的。公开市场上聚集了大量的买方和卖方，双方可以直接交锋进行讨价还价。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。在这里每一个投资者都有权利以公平的市价进行买卖，所有人都是价格的接受者。 2.1 金融市场的分类 议价市场 议价市场是指金融资产的定价和交易通过买卖双方私下协商的方式进行的市场。金融资产根据订立的协议出售给一个或少数的买者。目前，绝大多数的债券和尚未公开上市的股票都通过这种方式进行交易。买卖双方可以直接接触，也可以通过经纪人寻找合适的交易对手。经纪人的出现将投资分析和信息收集的工作专业化，更有利于