铅套期保值方案—弘业期货.docVIP

江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD 2011年铅投资方案 部门金融创新部 撰写：樊东旭 日期：2011年3月1日 2011全球经济继续前行 “十二五”规划助铅前行 ｛摘要｝ 铅期货目前在国内还未上市，但已经国务院和证监会的批准！上市时机预计在2011年4月。 铅期货的上市意义重大，因为其推出后，铜铝铅锌四个大宗有色金属品种都已登陆中国期市，其他品种可以通过与这四个品种的比价关系对冲风险。铅期货上市后投资者需要关注供求关系，货币资本，信息供求，突发事件，交易所在交易过程中所发生的持仓和程式化交易。过去买卖铅产品的都是铅行业的企业，但随着铅期货的上市，一些不是从事铅产业的人会以投资者身份进入买卖，因而铅价波动幅度可能加大。而另一方面，铅期货上市本身目的是让企业利用期货工具做好套期保值的工作。过去冶炼企业进口铅矿石，总会有一到两个月的船期，企业依照当时市场价格买入矿石，但一两个月后可能市场就跌价了，有了期货后，企业可以在买入矿石时就卖出铅产品，锁定利润。关于期货交易合约的设计，中国期货业行业协会副会长张宜生指出：合约与锌合约比较接近，但是在持仓条件和交割品种等方面的要求上有所差异。—35 六、江苏弘业期货公司介绍--------------37 一、市场概况 （一）世界铅产业世界已查明的铅资源量15亿多吨，铅储量7900万吨，储量基础17000万吨 。世界已查明的铅资源量15亿多吨，铅储量7900万吨，储量基础17000万吨(表1) 。 世界铅资源主要分布在澳大利亚、中国、美国和哈萨克四国，其储量占世界储量的603%，储量基础占世界储量基础712%，见表1。世界铅资源主要分布在澳大利亚、中国、美国和哈萨克四国，其储量占世界储量的603%，储量基础占世界储量基础712%。中国在全球铅锌产业链中处于重要地位。但与铅锌生产、消费大国不相适应的是中国在全球竞争中的优势并不明显，尤其是目前国内铅锌矿产资源保证程度降低、产业结构不合理、冶炼企业利润空间缩小以及环境污染严重等问题，产业可连续发展才能严重减弱。因此，尽快调整铅锌产业发展政策，积极谋求国际定价权已成为当务之急。??铅的主要消费范畴是蓄电池、电缆护套、氧化铅和铅材，其中汽车蓄电池是铅消费的最大范畴。中国是世界上金属铅储量相对丰盛的国家，同时中国也是全球最大的精铅生产国和仅次于美国的第二大精铅消费国。中国铅产业发展分析我国铅酸蓄电池行业经过50年的建设与发展，已基本形成了大中小型企业相结合，具有一定规模的制造体系，“八五”计划后期，铅酸蓄电池行业发展稳定，产品档次和水平有了明显提高，产量呈上升趋势。进入九五计划后，随着我国改革开放进一步向纵深发展，能源、交通和通讯等支柱产业飞速发展，主要用于汽车、摩托车、电力、通讯等产业的铅酸蓄电池进入蓬勃发展时期，市场不断扩大。目前我国主要铅酸性蓄电池生产企业大约在20家，其2005年生产量为748719万KVH。 近年来，电动汽车等无烟交通工具的开发，使铅酸蓄电池行业有了进一步的发展。1998-2004年我国铅酸蓄电池产量年均增长178％，近两年产量增速加快2004年达到了30％。2004年我国铅酸蓄电池产量接近6000万千伏安时，精铅需求量也增加到136万吨。其中蓄电池耗铅占78％左右。这比1998年增加了5个百分点，而其他方面耗铅却在呈下滑趋势。尽管所占的比例增加，但和发达国家消费结构相比还是较小，美国2001年开始这个数字始终在86％左右。预计随着汽车数量的不断增加，中国蓄电池耗铅所占总量的比例还将继续增大。 目前中国的铅酸蓄电池的消费结构如下： 通过研究发现：目前蓄电池消费主要集中在汽车和摩托车市场，两者占据大多数比重，消费份额为74％；电动自行车其次，为8％；出口占据7％的消费份额，其他的占据余下的11％。不过随着我国汽车和摩托车的保有量进一步的扩大，以及国家主要城市对电动自行车行驶的解禁，这讲进一步刺激铅酸蓄电池产品在该领域的消费。? 近年国内铅锌市场总体供求依旧延续供不应求的格局，变化最大的是进出口量的波动。而从产销对照情形看，消费需求出现出逐渐放大迹象的同时，产量增长速度开始放缓。 201011月国内铅精矿产量调整至37.5万吨，同比增长3.6%，1-11月份累计产量达216.7万吨，较上年同期的158.9万吨增加58万吨。中国今年1-11月份精炼铅产量同比增长9.2%，11月份精炼铅产量达到创纪录的44.8万吨，同比增长29.5%。产量的快速增加主要源于国内铅冶炼企业新增产能的投产。 图1.4中国铅精矿月度产量 图1.5中国铅月度产量 第二部分国内外铅市行情回顾 2011年中国精炼铅消费将占世界总消费的45.9%、美国占15.5%、欧