原油战略分析2012年6月.docVIP

2012年6月原油行情分析及7月预测(2012年5月) 1. 价格行情走势回顾 ?从6月初至今，宏观局势的好转支撑油价在80美元一线出现较明显反复，市场资金仍延续外流，偏空因素也没有明显改变，市场观望情绪较为浓郁。近一个月的原油行情走势见下图: 2. 影响油价波动的主要因素 影响油价波动的主要因素是地缘政治因素、美元指数、EIA库存及制造业PMI数据等。 地缘政治 从目前伊朗局势来看，已经有了较明显的软化迹象，而俄罗斯在叙利亚和伊朗局势中态度也开始缓和。 地缘政治风险溢价降低，随着利比亚局势的趋稳和埃及新总统的当选，2011年席卷中东的大动荡对原油价格的影响渐微。 2）美元指数 欧元汇率下跌，美元指数高位整理。近一个月的美元指数走势见下图： 3）EIA库存信息 6月美国EIA原油库存值出现转点，从高处小幅回落。 当原油库存增加，表明市场上原油供应量过剩，导致油价下跌。 当原油库存减少，表明市场上对原油需求旺盛，导致油价上涨。 4）制造业PMI数据 美国6月PMI值49.7%，比5月下降了4.33%，欧元区制造业6月PMI值45.1%不变,疲软的经济数据使得美国、欧元区经济复苏再次受到质疑，加上中国经济增速大幅放缓的担忧，原油需求前景不佳，原油价格下滑。 3. 基本信息面及权威机构对后市的展望 利好因素 1) 市场对欧债危机的担忧情绪将会有所缓和，从而对国际油价起到较大的提振作用。 2) 预计短期推出QE3概率不大，未来或将实施类似扭曲操作的温和货币政策以及配套出台财政政策刺激经济复苏。 3) 国际能源署(EIA)预计夏季全球炼油厂原油需求将出现季节性增长，美国能源署(EIA)公布的数据显示，美国原油商业库存已连续两周出现小幅下降，原油库存也自历史高位回落。 利空因素 1) 尽管需求的减速明显超出市场预期，但沙特将原油产量增至30年最高产能，导致OPEC的石油供应量在过去12个月中增加了10%。 2）欧债危机已经拖累其他经济体，并对原油需求构成明显的压制，欧洲需求下滑的速度快于美国。 3）旺季不旺，美国的原油库存始终未表现出明显回落的迹象。主要是因为供给宽松，美国的原油产量已经达到了635万桶/天，比去年同期增长了12%，也是十三??来的最高产量。 4）瑞士信贷研究指出，倘若欧债危机持续恶化，并导致新一轮的信贷危机，那么布伦特原油期货价格甚至可能跌至50美元/桶。 4.影响油价的不确定性因素 1）欧盟对伊朗石油禁运正式生效，对国际油价的影响还有待观察。伊朗若发生战争，势必会引发中东整体动乱，继而引发油价飙升。 2）美联储推出QE3后，油价受到的影响约在从目前点位上行10%。 5.个人分析 原油对市场供应的担忧不会太大，市场对需求不足的担忧仍旧主导原油国际市场。预计7月国际油价将在75-95美元的区间宽位震荡。