金融第四讲——通货膨胀跟通货紧缩.pptVIP

我国现阶段通货膨胀的原因 对于2010年下半年以来的通货膨胀,最为根本的原因,应该是2008年下半年,为了应对美国金融危机而采取强力的救市政策所致。 中国CPI体系与发达国家的CPI体系有很大不同,是以食品为主导的CPI体系。 输入性通货膨胀：一是美国及发达国家的量化宽松货币政策，资本流入加大国内流动性压力;另外一方面是国际大宗商品价格上涨带来的输入型成本劳动拉动的通胀压力。 外汇储备增加带来的基础货币投放增加. 2010年物价翘尾因素的影响较大. 劳动力短缺和工资提高带来的成本推动型价格上涨影响日益强化 量化宽松政策QE(Quantitative easing) ，其实就是通过印钞票来增加流动性，希冀由此达到刺激就业、加快复苏步伐的目的。 QE1:开始于2008年底，结束于2010年3月。2008年11月，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券;截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。 QE2:2010年11月4日，决定到2011年6月底前购买6000 亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。同时宣布将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变。 促 进 论 首先，政府可以获得“通货膨胀税”，从而增加投资，刺激产出 其次，具有一种有利于高收入阶层的收入再分配效应，储蓄增加，转化为投资，导致实质经济的增长 第三，存在货币幻觉 第四，增加了持有现金的机会成本，刺激需求，从而推动投资和产出的增加 第五，有利于产业结构的调整 促 退 论 首先，价格的信号作用削弱，经济效率下降 其次，贷款风险增大，导致金融活动的瘫痪 第三，错误地引导资金流向，使一部分资金从生产部门转向非生产部门，对长期经济增长不利 第四，会降低储蓄 第五，打乱正常的生产秩序，市场不确定性因素加大，增大生产性投资风险和经营风险 固定收入者吃亏，非固定收入者得利 债权人吃亏，债务人得利。 实际财富持有者得利，货币财富持有者受损 国家得利，居民受损 通货膨胀的收入再分配效应 美国的量化宽松政策 欧洲货币联盟援助“欧猪五国” 五、通货膨胀的治理 需求政策：（1）紧缩的货币政策（2）紧缩的财政政策。 收入政策：政府对工资和物价进行直接管制，主要适用于治理成本推动型通货膨胀。 供给政策：以积极刺激生产的办法增加供给，同时压缩总需求来抑制通货膨胀的政策。推行这种政策的学派被称为供给学派。最关键的措施就是减税，同时配以其他政策措施。 结构调整：实行微观财政、货币政策，影响需求和供给的结构，以缓和结构失调而引起的物价上涨。 货币改革：政府下令废除旧币，发行新币，变更钞票面值，对货币流通秩序采取一系列强硬的保障性措施等。 定义：经济中货币供应量少于客观需要量，社会总需求小于总供给，导致单位货币升值(货币代表的价值量增加或购买力增强)，价格水平普遍和持续下降的经济现象。 （1）通货紧缩的核心内容是货币供应量少于客观需要量，社会总需求小于社会总供给。 （2）通货紧缩的标志是价格总水平下降。 （3）物价水平、货币供应量和经济增长率三者同时持续下降 第二节 通 货 紧 缩 通货紧缩的危害 通货紧缩导致实际利率上升，抑制消费需求和投资需求，而需求不足又会加剧通货紧缩，形成恶性循环，严重影响国民经济健康发展 通货紧缩使企业利润减少，失业率上升，经济衰退，社会矛盾加剧 通货紧缩有利于债权人不利于债务人，导致银行不良资产的比率上升，可能引起银行业的危机 通货紧缩的成因 有效需求不足 生产力水平的提高和生产成本的降低 结构性因素 本币汇率高估和其他外部因素的冲击 金融体系的效率降低或出现大量不良资产和坏账时，信用的紧缩也会减少社会总需求，导致通货紧缩。 通货紧缩的治理对策 (1)增加国内有效需求或称“拉动内需”。国内有效需求包括投资需求和消费需求两个方面。投资需求的增加有两条渠道，一是政府增加公共投资，主要用于基础设施建设，以此拉动投资品市场需求，增加就业；二是刺激私人部门或民间投资，主要通过降低税收、降低利率，增加信贷等措施，提高企业经营者的投资收益率，增强其投资的信心和增加投资机会。私人部门或企业是国民经济的微观基础，激活企业是激活整个市场和整个经济的关键。消费需求的增加包括增加政府采购、提高公共消费水平和刺激家庭个人消费。 (2)增加外部需求，促进出口。 (3)改善供给结构，增加有效供给。治理通货紧缩，在供给方面的任务更为艰巨，它要求加快技术进步、提高产品质量、改善企业经营管理水平、适时调整产业结构、产品结构等一系列旨在提高经济内在素质的治理措施。