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对煤炭行业企业高管薪酬与企业绩效关系探析 　　摘要：随着知识经济的到来，企业的核心资源是高素质的人力资本跟知识。而高管作为公司人力资本的主要管理者和技术创新的引导者，是企业的核心决策层，直接影响着企业的未来的发展，高管人员的激励问题已成为各界关注的焦点。煤炭资源是我国的主要能源和重要的工业原料，而高管人员在很大程度上影响着煤炭企业的绩效，薪酬水平又是影响高管人员工作效率的重要因素之一。本文从以下几个部分对煤炭行业企业高管薪酬与企业绩效关系进行探析：第一部分引言；第二部分相关概念与理论基础；第三部分我国煤炭行业的高管薪酬与企业绩效的现状分析；第四部分以中国神华能源股份有限公司为例；最后结束语。 　　关键词：煤炭行业 高管薪酬 企业绩效 　　一、引言 　　（一）研究背景 　　我国是“富煤、贫油、少气”的国家，这一特点决定了动力煤将在一次性能源生产和消费中占据主导地位且长期不会改变。煤炭行业的发展关乎国民经济，我国规划在“十二五”期间建设10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，产量要占到总产量的65%以上。2013年2月，国家发改委、能源局发布了共同编制的《煤炭产业政策》（修订稿），并公开征求意见。修订稿不仅提高了煤矿企业最低规模标准，而且再次强调兼并重组。这既是煤炭企业的机遇也是挑战，不发展则被兼并重组，发展主体还是人力资源。随着市场经济的发展，企业经营权跟所有权想分离，拥有经营权的经营者与拥有所有权的所有者形成了委托代理关系。企业的绩效和所有者权益直接受到经营者的经营行为的影响，经营者的经营行为主要受企业的激励机制的影响，因此，良好的高管激励机制能够对企业绩效的提高产生积极的影响。 　　（二）文献综述 　　西方学术界对高管人员报酬激励和公司业绩关系的问题已经进行了较多的实证研究。Jensen和Murphy（1990） [1]研究了现金报酬、内部持股方案和解雇威胁所产生的激励作用，发现股东财富每变化1000美元，CEO的财富就变化3125 美元。Murphy（1985）的实证研究结果表明，经营者报酬与公司业绩之间存在正相关。但在中国，这项研究近年刚???兴起。魏刚（ 2000） [2]、胡铭（2003） [3]考察了中国上市公司高级管理人员激励与公司业绩之间的敏感性以及经理报酬与企业规模、国有股权比例之间的相关关系，结果表明，经理报酬与公司业绩不存在显著的正相关关系，与高级管理人员持股比例不存在显著的负相关关系，而与企业规模显著正相关。张俊瑞等（ 2003）的研究发现，高管人员年度薪金报酬与每股收益和公司规模显著正相关，与高管持股比例显著正相关，与国有股比例存在较弱的负相关关系[4]。纪晓丽、黄化（2006）则对我国民营上市公司管理层的激励与企业经营绩效的相关性进行研究，结果表明，管理层的持股比例与经营绩效不存在显著相关，而薪酬激励与经营绩效存在显著相关[5]。总体看，学者对高管人员报酬与公司业绩研究的结果不完全一致，徐向艺等（ 2007） 进行了分析，认为可能是因为研究选取的样本有差异，对高管人员概念的界定和指标的选取不一致，宋献中、罗宏（2004） 提出还要考虑中国的特殊情况[6]。 　　二、相关概念和理论基础 　　（一）相关概念 　　高管薪酬是指股东采取一些激励手段，消除高管与股东之间的利益矛盾，使高管在追求自己利益的同时，能够最大限度的实现股东利益最大化。 　　企业绩效是指一定经营期间的经营者业绩和企业经营效益。经营者业绩主要体现在经营者在企业经营管理的过程中对企业发展、经营、成长所作出的贡献和所取得的成果上。企业经营效益水平主要通过企业的资产运营状况、财务效益状况、偿债能力状况和发展能力状况来体现。 　　高管作为企业的经营者，他们的决策行为以及战略选择都影响着企业的发展。吸引和留住杰出的经营者需要有效的高管薪酬激励机制，并且完善的高管薪酬激励机制对企业和投资人都有着重大的意义。企业绩效影响着高管薪酬，高管薪酬的激励是否有效影响着企业的绩效，二者是相互作用的。 　　（二）理论基础 　　1.委托代理理论 　　委托代理理论是由威尔森（1969）、罗斯（1973）、莫里斯（1975）、霍姆斯特姆（1979）、格罗斯曼和哈特（1983）等人开创，主要是通过建立数学模型来研究委托人和代理人之间的关系，旨在设计一种激励方式，使委托人与代理人利益都达到尽可能大。根据新制度经济学的观点，认为企业是一系列合约的综合体。在现代企业中随着企业的所有权与经营权相分离，高管受委托管理企业，薪酬有所有者发放，形成了委托代理关系。 　　2.管理者权利理论 　　管理者权利理论强调在内部人控制的情况下，高管人员的薪酬合约的决定存在内生性，即高管人员可以通过控制董事会设计出符合自身利益最大化的薪酬契约。这种理论认