江苏省科技型中小企业庞氏性特征市场偏好度研究.docVIP

江苏省科技型中小企业庞氏性特征市场偏好度研究 　　【摘要】近年来，随着我国产业战略转型脚步的不断加快，以高科技高创新为代表的科技型中小企业得到了长足的发展。然而，受到金融市场发展和自身客观特征等因素的限制，科技型中小企业融资难、融资渠道单一仍然制约着其发展。尤其是，现阶段科技型中小企业融资依赖银行贷款，而信贷门槛往往较高，导致科技型中小企业贷款难。本文针对已完成上市的科技型中小企业进行研究，探讨其在股权融资市场的市场偏好度和认可度，以期为今后科技型中小企业发展和融资的渠道提出建议。 　　【关键词】科技型中小企业；股权融资；市场偏好度 　　1.引言 　　自资本市场的开创至今，市场和其参与者始终在经历着自繁荣到萧条不断地循环的过程。就投融资行为而言，也在经历着自稳健到不稳健的不断往复。稳健时期，投融资主体的金融活动倾向于保守，甚至消极，表现出对风险的厌恶；不稳健时期，经济政策和投融资行为都更偏向激进，甚至对风险忽视。 　　本文是依据对科技型中小企业的特征，以及其直接融资的市场表现分析现阶段我国直接融资市场的风险偏好和不稳定性特征，从而得出相应结论。 　　2.市场偏好度的实证研究 　　2.1 变量选取与假设 　　2.1.1 融资主体的庞氏性特征 　　庞氏融资这一概念，首先是由经济学家明斯基在上世纪八十年代，在其著作《稳定不稳定的经济》中提出。首先，庞氏融资的主要特征是