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浅析现阶段企业债发行特点及风险防范 　　摘要：企业通过发行债券的方式筹集资金以扩大生产已经成为当前企业发展壮大的重要资金渠道。本文首先针对2012年我国企业债发行状况进行了概述，并对我国企业债发行特点和筹资风险进行分析，在此基础上提出了我国企业债券筹资风险防范的具体策略。 　　关键词：企业债券 筹资风险 防范办法 　　一、现阶段企业债发行状况及特点 　　（一）2012年我国企业债发行市场状况 　　2012年，我国对企业的融资加强了宏观调控政策，企业的直接融资行为得到了政府的大力提倡，因此，企业债市场快速增长。据国家统计局统计，去年我国企业债发行的企业债累计484支，相比2011年增加148%，共同招募积累到的资金共有6499.31亿元，相比2011年增加161%。国家统计局统计结果表明，去年负责企业债销售的中介金融企业（券商）共有62家，相比2011年增加了9家。根据募集资金的多少计算，在所有62家券商中，排名在前几位的是国开证券、国信证券、中国银河证券，宏源证券、中信建投、平安证券。国开证券之所以能够在2012年激烈的企业债发行市场竞争中夺得头名，在于其具有强大项目资源开发能力，国开证券对于小的项目自己独立开发，而对于规模比较大的项目采取了联合开发的形式，从而占据了企业债发行市场的头名位置。而国信证券排名第二，虽然国信证券独立经营的企业债项目比国开证券还多11个，但在联合经营的企业债项目方面却远远少于国开证券，因此屈居第二。中国银河证券是老牌的券商，在企业债发行市场的竞争中，主要依靠一些传统的老客户为主，以国企为主，因此占据第三的位置。 　　（二）2012年我国企业债发行市场特点 　　2012年，我国企业债发行市场除了市场规模巨大之外，还具有以下的特点： 　　1、企业债发行市场构成有了很大变化 　　平台债依然是是企业债的主力，2012年，平台债占企业债的比例达到80%以上。信用债快速增长，去年，信用债发行的比例急剧上升，已经达到了45%，而2011年信用债只占企业债比例的37%。利率债则有所下滑，相比2011年，下滑了将近9%左右。 　　2、企业债发行金融中介市场竞争加剧 　　券商为了争夺???业债发行市场，不断发生激烈竞争，使得发行企业债的佣金价格下降，这在一定程度上刺激了企业发行债券的行为，使得不同企业在债券市场上进行融资的积极性大大增加。 　　3、企业债发行主体更加多样 　　城投公司积极入住企业发行债市场。由于看到了企业发行债市场的巨大商机，很多城投公司也纷纷进入企业发行债市场，并且主要利用自身强大的资金实力作为担保，选择增长潜力大的企业，为企业进行中长期融资，从而对银行的中长期贷款产生了巨大的冲击。除此之外，一些实力强劲的民营企业纷纷投身债券融资市场，使得企业债市场上债券的供给量非常旺盛。 　　4、企业债发行市场的监管得到加强 　　由于企业债发行市场的火爆，越来越多的券商和城投公司纷纷投身企业债发行市场，一度使得企业债市场出现了很多新情况，出现了金融冲击，因此，国家发改委对企业信用和后续监管更加重视，对债券存续期间的信息披露工作进行了专项检查，同时出台了一系列的相关规定强调对债券发行主体信用情况进行审核。 　　以下原因直接加剧了现阶段企业债发行市场的繁荣，第一是债券市场的不断成熟使得企业发行债券融资的意识不断增强，第二是国家对企业债市场的积极政策，第三是投资者对企业债券投资需求的大幅增加。 　　二、企业债券筹资风险分析 　　（一）债券利率不确定会造成筹资风险 　　由于企业对自身的生产经营趋势和状况估计不准确，因此按照当前的债券利率进行筹资活动势必带来债券利率不确定的风险。企业经营状况大大超过预期，则债券利率相对企业的增值过低，因此，限制了企业的最大收益。而企业经营状况大大低于预期，企业所受到的债券利率压力倍增，会加速企业财务危机的出现，将使企业陷入到更加困难的地步。 　　（二）宏观经济因素产生的企业筹资风险 　　中小企业对外界经济环境的依存性较大，因而中小企业除对国家产业政策和金融政策有着较强的敏感性外，国家经济制度安排，宏微观经济环境的变化，行业竞争态势的加剧，也将增大中小企业的经营风险，最终影响中小企业的经营和发展。宏观经济状况也会对企业债券的发行产生严重影响。债券发行时恰逢经济危机，会降低投资人的收入水平，削弱投资人的购买欲望，对债券的销售带来不利影响，货币紧缩使得风险投资额减少，企业很难筹到资金；而且此时发行债券，利率一般高于同期银行存款利率水平，而即使企业债券发行后，宏观经济好转，银行存款利率会进行下调，也会对企业融资带来不利。 　　（三）债券发行条件考虑欠周造成筹资风险 　　债券发行额，应考虑发行者的信用、资格、知名度以及债券的种类等因素来确定。发行额定得过