第五权益融资.pptVIP

（1）认股权证的内在价值 认股权证的价值分为内在价值和时间价值两部分。内在价值又称认股权证的底价，在不考虑稀释效应的情况下，认股权证的底价由下面的公式决定： VW=q×（PO－K） 式中：VW—认股权证的内在价值 PO—普通股股票当前的市场价格 K—认股权证认购公司普通股股票的认购价格（执行价格） q—每个认股权证可认购的普通股股票数量 （一）认股权证 2.认股权证的价值 （1）影响价值因素。 ①所认购的股票的市场价格 ②权证规定的认购价格（即执行价格） ③自认股权证发行至到期日的时间长短 ④市场利率 ⑤是否分配现金股利等因素 （2）认股权证的持有者在行使其权利时，必然会对股票的市场价格产生稀释作用，而这反过来又会对认股权证本身的价值产生影响。 （2）认股权证对股票价格的稀释效应 假设公司发行在外的普通股股票数量N＝2000万股，发行在外的认股权证数量M＝400万个，其他条件不变，认股权证的持有者在PO＝40元时行使认股权。在行使认股权之前，公司规定权益的总价值VO＝40元×2000万股＝80000万元，总股票数N＝2000万股；行使认股权后，公司发行新股Mq＝400（万个）×0.5＝200万股，收入MqK=400×0.5×35＝7000万元，P1＝（80000＋7000）÷