16 申银万国财务预测与估值模型王鹏.pptVIP

申银万国财务预测与估值模型 （2.1版本）使用说明 * 1.五大功能模块 数据获取：凡黄色底格均为自动抓取历史数据，请勿更改 盈利预测：利润表、资产负债表、现金流量表的预测指引，可根据需要建立新的工作表详细预测 财务分析：提供季报分析、关键财务指标分析及资金成本计算 估值分析：除了复杂FCFF、简单FCFF、DDM和相对估值外，还提供了各种计算的DCF估值工具 统一输出：包括三大报表、财务指标、关键假设的汇总摘要。供word报告输出，并为将来上传数据到研究平台的准备 * 2.使用步骤 首先在“公司说明”中输入公司代码和评估日期，导出数据。 在工具－选项－重复计算中，选择“除模拟运算表外，自动计算”和“反复操作” 脱机、重新联机后注意保存 先预测再估值，因为所有估值工具都要用到财务预测。预测三大报表，至少三年 最后，注意在“模型说明”中写上Documentation * 3.工作要求 必须有专门的工作表对公司收入进行详细的分产品或者业务分析和预测 原则上必须有专门的工作表对公司进行成本分析，详细区分固定成本和变动成本 必须有专门的工作表对公司进行资本支出分析，详细分析和预测公司未来的资本投入变化 必须完成绝对现金流估值模型，并有专门的工作表罗列和解释模型的关键假设 公司报告的发布必须以财务模型的审核通过为先决条件，因此海外研究部应专人管理财务分析模型；由部门负责人进行模型的审批和保管，每位分析师应密切配合模型审核与储备工作 * 4.建模核心要点 准确地列明驱动要素 收入与成本的预测应折细 营运资本、资本支出、融资活动的预测要明确 * 5.建模形式要点 有明确的输入、输出与计算区域 界面友好，可阅读 信息应当标准化 保证可扩展性 做好情景分析与灵敏性分析 编写必要的模型摘要与说明 标注必要的版本号 图的格式要统一 常用运算的模块化：易懂、可掉换、多人开发、协作使用、模块的工具化 保好必要的“保护”，防止误操作 * 6 模型的主要部件 输入表 　核心修定表　分部收入、成本预测表　费用预测表　营运资金预测表　资本性支出预测表　融资预测表　估值参数表　其他 输出表 　预测资产负债表　预测利润表　预测现金流量表　核心驱动因素预测表　主要财务指标预测表　估值计算表　敏感性分析表（核心假定，主要预测指标，主要估值系数，等等）其他 * 业绩预测的主要逻辑 收入 成本 营业费用 管理费用 税收 投资收益 财务费用 净利润 利润分配 营运资本 非现金流 动资产 无息流 动负债 长期核心资本 固定 资产 无形 资产 非核心资本 长期 投资 短期 投资 配平项目 付息 债务 货币 资金 股东权益 股本 留存 收益 营运 资本投资 资本开支 非核心 投资 融资 现金流 投资现金流 净现金流 经营 现金流 * 业绩预测中的配平项 以现金和短期借款（或循环借款）作为配平项 配平的结果： 期初现金+本期净现金流＝期末现金 资产＝负债+股东权益 现金：预设期末的最低现金余额 思考：如果期末现金为零，意味着什么？ * 注意要点 三大报表一起创建，不可以一张报表做完后再做另一张； 报表之间的钩稽关系必须合理； 清楚地列明假设条件与核心驱动要素； 分清公开数据与内部数据； 通过计算预测期的财务指标检查是否存在不切实际的假设； 最后产生五张报表：三大报表+主要财务指标报表+核心驱动要素表； 盈利预测与估值不可能完全排除主观判断； 灵敏性分析很重要。 * 本文欣赏结束 * 红藕香残玉簟秋，轻解罗裳，独上兰舟。 云中谁寄锦书来？雁字回时，月满西楼。 谢谢欣赏！！ * * *