浅析影响我国上市公司股利政策内外因素.docVIP

浅析影响我国上市公司股利政策内外因素 　　【摘要】随着我国经济的飞速发展，我国上市企业股利政策越来越受到人们的重视，股利政策受到多方面因素的影响，其中既包括内部因素，如未来企业的投资机会、公司的实际规模、资本结构和资金结构、公司盈利水平影响，也会不同程度的受到外部因素的影响，如国家政策、法律法规、相关契约限制等。由于我国上市公司内部企业管理距离西方国家还具有一定距离，一定程度上存在大股东与小股东之间信息不对称的问题，导致上市公司股利分配政策更加复杂难测。本文从公司治理的角度出发，分析目前我国上市公司股利政策的大背景，指出了一般上市企业的股利政策的内容，并找出了影响我国上市企业股利政策的内外部因素，在此基础上提出了通过完善公司治理，提高治理效率、完善法制建设，加强市场监督、加强经营管理，提高经济效益等对策完善上市公司股利政策，期望对中国上市公司股利政策的实施具有一定的参考价值。 　　【关键词】上市公司 股利政策 影响因素 对策 　　一、引言 　　通过我国改革开放，我国证券市场十年风风雨雨的曲折前行，我国上市公司取得了飞速的进步，获得了一定的成绩，股利政策随着上市公司的发展也在不断的发生变化。我们需要研究研究上市公司股利政策的影响因素，进而分析出导致上市公司股利政策变化的原因。通过对我国上市公司股利政策的研究，不仅有利于上市公司采取有利于自身发展的政策，而且还能够达到改善企业经营管理及财务管理的目标，还有助于上市企业大股东提高风险管理意识，合理进行理性投资。 　　二、上市企业股利政策的基本内容 　　上市企业股利政策主要可以涵盖以下三个方面的主要内容：第一，股利分配政策，可以包括剩余股利政策，稳定增长型股利分配政策及固定股利政策；第二，股利支付政策，是指所规定或明确的；第三，股利的支付形式，我国常见的股利支付形式通常包括股票股利、购票回购、现金股利等形式。 　　股利支付率政策使得股票的投资者在获得高收益的同时承受着很高的投资风险。如果上市公司经营效益好，上市公司会方法更多的股利，投资者会取得更多的收益，股利支付率也会随之提高，也更能够吸引到更多的投资者进行投资，提高公司信誉，使股票市值大幅度上升。但是如果上市公司全年经营效益较差，支付过高的股利支付率，不仅会导致上市公司留存收益减少，也会影响公司的未来的发展。此外，上市公司的股利分配政策税后利润的分配与留存二者属于相互制约的关系，分配剩余利润过多会导致留存较少，反之亦然。因此，上市公司应该合理权衡分配与留存之间的矛盾，找到一个二者良好的结合点，制定适合企业发展的股利政策。 　　三、我国上市公司股利政策的主要特点 　　（一）股利分配以现金股利为主 　　就目前而言，我国大部分上市公司的股利分配形式有股票股利、现金股利、公积金转移或其他复合型股利分配方式等。但是通过历年上市公司披露的财务报表，加上上市公司的股利的分配情况可以看出，我国上市公司的股利政策还是以现金的发放做为最主要的股利分配方式。 　　（二）股利政策缺乏连续性，稳定性差 　　上市公司的股利政策缺乏连续性是指上市公司的客观条件没有发生重大变化的情况下，包括经营效益、生产条件等没有大幅度变化，但是股利政策发生重大改变，股利分配时高时低，股利政策波动极大，不符合正常规律。我国大部分上市公司的股利分配形式多变加上股利支付率也上下调整较为贫频繁，稳定性较差，缺乏一个长期股利政策的分配计划，从而导致频繁更改股利政策。由于没有把投资者的利益置于应有的位置， 大多数上市公司没有明确的股利政策目标， 因而在股利政策的制定和实施上缺乏长远打算， 带有盲目性和随意性。 　　（三）股利分配公司比重大幅度上升，良性分配公司比重下降 　　通过分析多年数据，我们可以发现上市公司的股利政策进入2000年有一个明显的上升期，但是在过去的几年里现金股利分配形式占到40%以上。同时，不合理的超负荷现金分配，微现金分配等非良性现金股利分配情况比重逐年增加，呈现出不好的趋势。尽管非良性高派现行为在2003 年有所收敛， 原因是2003 年财政部发布了《资产负债表日后事项》规定： 利润分配方案中分配的现金股利应在资产负债表所有者权益中单独列示， 对比较会计报表所属期间涉及现金股利分配的事项应追溯调整。 　　（四）股利分配呈现出多样化趋势} 　　就我国上市公司而言，股票股利和现金股利是两个最为常见的股利分配模式，但是真正的股利政策中单一的分配模式逐渐被各大上市公司方式，多采取多元化、多样化的股利政策，大多采取现金股利、股利股利与其他股利分配方式相结合的形式，使得上市公司股利政策极其复杂。 　　四、影响上市公司股利政策的内外部因素分析 　　（一）外部因素 　　（1）政策因素。有效的政府监管和法律政策是维护股东利益，特别是中小股东利益的