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杜邦财务分析体系对净资产收益率影响因素确定 　　摘要：利用杜邦财务分析体系计算某公司的净资产收益率，再利用连环替代法确定净资产收益率的影响因素，通过对其主要影响因素的重点关注，从根本上提高该公司的盈利能力。 　　关键词：杜邦财务体系；净资产收益率；影响因素 　　中图分类号：F606.6 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）09-0-02 　　净资产收益率是反映企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合收益。杜邦财务分析体系根据各财务指标的内在联系，以净资产收益率为核心，与连环替代法相结合，通过分析各指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业盈利能力及其变动原因。 　　将杜邦财务分析体系与连环替代法结合，不仅可以通过不同财务指标之间的相关关系来分析当期净资产收益率的变动情况，还可以通过对不同时期净资产收益???变动情况进行比较分析，进一步分解各项指标，确定净资产收益率的影响因素进而帮助企业更直观的认识自身获利能力和变动原因。确保企业从关键影响因素入手，对可控因素进行规避和改善，从根本上提高企业的盈利能力和竞争能力。 　　一、杜邦财务分析体系的原理 　　杜邦财务分析体系的基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，利用各项指标相互之间的关系，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完成的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况[1]。杜邦财务分析体系图（如图1）： 　　从杜邦财务分析图可以看出净资产收益率和企业营业收入、成本费用、资本负债结构、资产营运有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统，只要把这些系统内各因素的关系协调好、结构安排好，就能使净资产收益率达到最大，使股东利益实现最大。 　　图1 杜邦财务分析体系 　　二、杜邦财务分析体系的应用 　　1.净资产收益率的计算 　　以某公司为例来说明杜邦财务分析体系的应用，该公司的基本财务数据如下： 　　2.各项指标的对比分析 　　（1）净资产收益率的分析 　　为进一步评价企业的财务状况，净资产收益率分解为总资产净利率和权益乘数，这两项指标共同影响着公司的净资产收益率。 　　2011年：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=0.02%×5.52=0.11% 　　2012年：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=0.36%×5.25=1.89% 　　该公司2012年比2011年的净资产收益率增加1.78%，说明该公司净资产的盈利能力增强，投资空间变大。 　　（2）总资产净利率的分析 　　2011年：总资产净利率=营业净利率×总资产周转率=0.06%×0.31=0.02% 　　2012年：总资产净利率=营业净利率×总资产周转率=0.99%×0.37=0.36% 　　该公司2012年比2011年的总资产净利率增加0.34%，营业净利率和总资产周转率均增加，说明该公司资产的利用和控制能力增强。 　　（3）营业净利率的分析 　　2011年：营业净利率=净利润÷营业收入=154.15÷242804.63=0.06% 　　2012年：营业净利率=净利润÷营业收入=3659.55÷370682.8=0.99% 　　该公司2012年比2011年的营业净利率、营业收入和净利润均呈增长趋势，净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度，说明该公司的成本费用增长缓慢。 　　（4）全部成本费用的分析 　　成本费用总额=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用 　　2011年：成本费用总额=215478.4+14700.86+2709.21+8125.25=241013.72 　　2012年：成本费用总额=302173.37+27412.2+16581.08+22082.67=368249.32 　　2011年至2012年的各项成本费用均呈增长趋势，但增长幅度低于营业收入的增长幅度，导致该公司的净利润增加。 　　3.净资产收益率影响因素的确定 　　根据该公司2011年和2012年的各项财务指标，利用因素分析法中的连环替代法确定该公司净资产收益率的主要影响因素，具体结果如下： 　　表4 净资产收益率的影响因素 　　三、杜邦财务分析体系在企业管理中的应用 　　通过上述计算结果可以发现，该公司净资产收益率的主要影响因素是营业净利率，其次是总资产周转率。对于如何运用杜邦财务分析体系来提高公司的营业净利率，本文认为主要解决以下几方面的问题： 　　1.稳定生产系统，扩大企业营业收入 　　扩大企业的营业收入是提高企业净利率的重要途径，在当前严峻的市场环境下，稳定生产系统，降低非计划停车次数，提高产品产量又是扩大企业营业收入的