融资去投机化 市场健康是最大利好.docVIP

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融资去投机化 市场健康是最大利好

融资去投机化 市场健康是最大利好   主板和创业板的在审企业数量已经超过800家。   同时,VC/PE的暴利正被挤干。   和2011年IPO退出平均回报7.22倍相比,2012年上半年创投回报率逐月下降,5月只有1.99倍。   业内人士认为,风险投资的最终目标是要择机退出,获得超额利润,   目前企业IPO的遇冷及投资回报率的下降,在一定的程度上降低了投资的积极性。   在日前举办的第十二届创投年度论坛上,中国创业投资与私募股权研究机构清科研究中心发布了2012年投资榜单。榜单上,2012年度中国最具影响力IPO案例显示为“从缺”。   结合2012年以来资本市场的表现,业内人士认为,出现这种状况并不意外。   虽然IPO审核在事实上已经几近暂停,但连锁经营行业融资规模仍居各行业首位。在融资去投机化的背景下,连锁商业仍有不少机会。   IPO渐冷   中国股市在2012年一直处于较为低迷的状态,尽管证监会一再表态不会以放缓IPO来救市,但是在2012年7月31日,创业板发审委审核通过神舟电脑的首发申请之后,创业板的发审会便进入停滞状态。   此后,至9月24日,证监会网站才公布创业板发审委将对两家企业进行首发审核。   有人称,这标志着经过近两个月的审核“空窗期”后,IPO再度开闸。但是,自此之后,10月和11月,A股仅有浙江世宝一笔IPO,且规模极小,总募资3870万元,几乎可以忽略不计。也就是说,IPO审核在事实上已经几近暂停。   “在郭树清主席加入证监会,并提出IPO制度改革的相关想法之前,受限于IPO审批制度中间流程存在的不足,整个市场尤其是创业板的业绩就已经变脸了,这导致的一种结果就是业绩被过多地包装”,富厚投资董事总经理姒亭佑认为,业绩问题是监管层考虑改革的一大诱因。   证监会IPO申报企业基本信息情况表显示,到2012年4月15日止,证监会在审和过会待发企业共计661家;而到10月12日,除去47家已被终止审核的企业外,在审企业数量达到772家;而目前,主板和创业板的在审企业数量已经超过800家。   有评论认为,过会率低迷是IPO从紧的配套动作,表明国内证券市场正日益规范化,有利于资本市场整体的健康发展。对比???看,仍置身待过会行列的企业,日子就不好过了。   以连锁餐饮企业为例:2011年中国证券监管层就提高了国内餐饮及加盟连锁企业IPO上市标准,将拟上市餐饮企业的年利润标准由人民币3000万元提高至5000万元,对上市餐饮企业增长率、净资产、盈利水平提出更高要求。香港在2012年1月16日也对饮食业上市提出新七大要求,大大提高了餐饮公司上市门槛,也将成为国内餐企IPO门槛的一个借鉴。   随着审核重点越来越前移,连锁企业想要成功上市,必须做足功课,在改制之前确保资产完整,产权明晰,业务独立,避免关联关系,同时突出主营业务。   而投资机构也只能继续等待,涉事各方都颇有些无奈的意味。业内人士认为,如果审批流程继续按照此速度进行,排队现象加剧将成必然,而这无疑将打击到企业的积极性,在这样的环境下,连锁行业也难摆脱此命运。   风投回报大幅缩水   国内股市在年内的几经波折,一度使得不少业内人士担忧,将影响VC/PE的退出。   相对于其他行业,连锁企业备受资本青睐,根据金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团数据显示:凭借苏宁电器、神州租车、桔子酒店等融资案例,2012年,连锁经营行业融资规模居各行业首位。   但是,到了临门一脚,资本方才发现,原来在中国退出这么难,尤其是赶上了2012年股市低迷。   2012年与2011年相比,市场整体低迷态势更明显。2012年以来上市的连锁企业仅有红旗连锁、翠微股份、慈铭体检,可谓少之又少。   相关的VC/PE并购退出数据显示,目前,国内股市IPO退出账面回报率仍在下滑,退出渠道目前正在放窄,而并购交易中,外资通常能获得更好的收益。不仅如此,投融资方面来看,多位投资人不约而同表示,2012年投融资状况逊于过往。   “虽然很多企业缺钱,但烂项目根本没人看,大家都精明了许多。那些不太专注的,搞多元化的,我是不会投的。”有风投表示。同时,VC/PE的暴利正被挤干。和2011年IPO退出平均回报7.22倍相比,2012年上半年创投回报率逐月下降,5月只有1.99倍,成为创业板启动以来的月度低谷。   清科研究中心12月发布的报告显示,2012年中国风投市场的惨淡业绩已成定局,前11个月募、投、退环节数据呈现较大幅度下滑。   据清科研究中心最新统计,2012年前11个月,仅有104家VC/PE支持的中国企业在境内外市场上市,合计融资108.48亿美元,IPO数量仅为2011年同期的67.5%,融资

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