地方融资平台贷款6万亿 系统性风险不容忽视.docVIP

地方融资平台贷款6万亿，系统性风险不容忽视 按照银监会的口径，目前各级地方融资平台贷款余额已达6万亿元左右，且大多数贷款缺乏相应的抵押和担保措施；如果严格执行加提20%的拨备要求，商业银行税前需多计提将近1万亿。如此庞大的计提压力，很有可能倒逼商业银行铤而走险。 【风险分析】地方投融资平台风险分析 日前，中共中央政治局会议确定，今年继续实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策。在货币政策基调明确之后，目前各商业银行正在加紧调研以便对今年的信贷投放进行部署，而对于面向地方政府融资平台发放贷款，商业银行的态度明显趋于谨慎。 所谓的政府融资平台，主要是指地方政府为了融资用于城市基础设施的投资建设，所组建的各种不同类型的公司，这些公司重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目中。据初步统计，截至2009年8月，全国共有3000家以上的各级政府投融资平台，其中70%以上为县区级平台公司。截至09年5月末，全国政府融资平台公司负债规模达到5.26万亿元，较2008年初增加了两倍左右，资金大部分来源于贷款。当前由于我国间接融资比例高于直接融资，银行在整个社会资源配置里具有非常重要的作用，于是加速形成了融资结构和资产布局上非常大的潜在系统性风险。那么，蕴藏在地方投融资平台的融资运作机制本身的巨大系统风险，是银行必须关注的。 一、风险产生原因在于过度举债 最新的渣打银行研究发现，未来地方政府的税收和土地财政，可能无法保证融资公司债务的偿付。但是，未来的债务到期后的担保承诺兑付，将是各地政府无法摆脱的法律责任。 以城投融资平台进行的举债，多数为中长期债务，包括中长期贷款和中长期债券。由于政府的债务担保不进入预算约束、不受对外公开监督，那么对于不少任期有限的地方行政首脑而言，只要能隐蔽性的借到钱来花，5年10年后的债务偿还，基本上将和现在的行政领导班子毫无关系。一纸担保，往往就将是一张提早过期的空头支票。 这一问题，不在于说财政部或者某些部门明确提出，各地行政部门对城投融资机构的债务担保被判无效，而是事实上，众多担保因为是超出地方财政担保能力的担保，实际效力为无效。而银行对这类政府担保函证的依赖，也正是超发的贷款在“文书层面”上保证符合风险控制的必须工具。地方政府和银行之间，很可能只是各取所需。为了防止投资拉动的经济走向过热，今年新的投资建设项目基本不予兴建，也就是说在投资领域中止了财政刺激，这对城投债务风险的进一步扩大，会起到较好的作用。不过，去年以来城投融资平台积累的风险，恐怕远大于一般统计的想象能力。仅仅是以中止财政刺激，恐怕难以挽救未来的债务危机。 首先，针对新增的城投负债，由于这些平台运作的封闭与不透明，未来新增负债是否能够因为中止财政刺激而减少，其实很难断言。对于既有的负债融资的使用，其实基本上也没有约束和审查机制。如果用隐性债务黑洞来形容地方政府对城投负债的担保责任，并不为过。要想解决这些城投融资平台的隐性失控问题，只有把这些平台公司等同于政府行政机构，来进行财务预算和投资活动公开，并接受各种体制内和体制外的公共监督审查。因为有公共财政进行担保的投资工具，实际上等同于政府的连带附属公司。地方城投融资平台的债务危机，就等同于一场公共危机。 其次，对于已经预期到的债务风险，当前有必要进行地毯式的检查清理。所谓任期内的责任易于清理、所以便于规范，也就是说不能等到换届之后，成为一盘糊涂账，让未来的纳税人买单。当然，不少人认为，最后中央政府自然会为银行或者地方政府买单。但是，无论是中央政府还是地方政府，最终都是用纳税人的税贡。目前的债务金融市场比较像美国次贷危机前的情况，究竟都去了哪里，是否带来了效益，没有多少人清楚根底。事实上是，一部分作了无效投资，投入产出为零，还有第二部分是进入了金融行业的利息和服务手续费，这些在早先已经成为“盈利”，被业内分掉了。 二、地方投融资平台系统风险分析 第一，在具体的项目选择和决策上，地方政府替代企业成为主要的决策者，这些投资将因此不可避免地造成或加剧部分产业的产能过剩。从目前一些地方新建在建工程和项目看，低附加值的建筑用钢材、建材和焦炭等原本已过剩的产能投资和生产增速出现加快之势。 第二，地方投融资平台的融资状况很不透明，商业银行在与地方政府的互动中处于相对弱势，银行针对这些投融资平台投放信贷的风险管理难以真正落实，而目前主要依靠的往往是并没有真正法律效力的财政担保等，贷款资金实际上完全脱离借款人监控，如果出现偿还问题，商业银行实际上很难顺利追溯。 第三，投融资平台未能形成多元融资渠道，风险集中度高。目前其融资主要依靠银行信贷，不仅长期贷款多，而且短期债务比例也很高，在高信贷成本压力下，投融资平台为维持资金链已经背负了沉重压力。 第四，投融资平台建设重点多为基础设施，投资大回收慢，结构性风险突出。在负债率偏高