玉米基本面简介.doc

玉米基本面简介 2011年10月30日 目录 一，总结 4 1.1 小结 4 （1）价格特征 4 （2）政策导向 4 （3）需求分析 4 （4）供给分析 4 （5）全球背景 5 （6）投资意见 5 1.2 政策 5 （1）方针 5 （2）定向 5 （3）收购 5 （4）抛储 6 1.3 需求 6 （1）总结 6 （2）渠道 6 （3）饲料 6 （4）工业 6 1.4 供给 7 （1）现货 7 （2）生产 7 （3）面积 7 （4）库存 7 （5）进口 8 1.5 价格 8 1.6 成本 8 1.7 全球 9 （1）需求 9 （2）供给 9 二，需求 10 2.1 展望 10 2.2 回顾 10 2.3 经销商 10 2.4 淀粉 11 2.5 淀粉糖 11 2.6 酒精 11 2.7 柠檬酸 12 2.8 饲料 12 2.9 深加工 12 2.10 全球 13 2.11 小麦 14 三，供给 15 3.1 展望 15 3.2 回顾 15 3.3 生产 15 3.4 库存 17 3.5 国库 18 3.6 进口 18 3.7 全球 19 四，价格 21 4.1 展望 21 4.2 表现 21 五，成本 22 六，政策 24 七，基础知识 25 7.1 市场地位 25 7.2 用途 25 （1）口粮 25 （2）饲料 25 （3）工业 25 （4）储存 26 7.3 种植 26 7.4 主产国 26 八，外盘 27 8.1 供给 27 （1）2007-2008 27 （2）2008-2009 27 （3）2009-2010 29 （4）2010-2011 30 8.2 需求 32 （1）2008-2009 32 （2）2009-2010 33 （3）2010-2011 34 8.3 其他 35 （1）2007-2008 35 （2）2008-2009 35 （3）2009-2010 36 （4）2010-2011 36 8.4 期货 37 （1）2008-2009 37 （2）2009-2010 37 （3）2010-2011 37 九，内盘 39 9.1 供给 39 （1）2007-2008 39 （2）2008-2009 39 （3）2009-2010 41 （4）2010-2011 45 9.2 需求 47 （1）2007-2008 47 （2）2008-2009 48 （3）2009-2010 49 （4）2010-2011 52 9.3 期货 56 （1）2008-2009 56 （2）2009-2010 57 （3）2010-2011 57 9.4 现货 59 （1）2007-2008 59 （2）2008-2009 59 （3）2009-2010 59 （4）2010-2011 60 9.5 政策导向 62 （1）2008-2009 62 （2）2009-2010 62 （3）2010-2011 63 一，总结 1.1 小结 （1）价格特征 政策主导：玉米价格牵一发动全身，国内市场封闭，短期政策起到重要作用； 安全边际：国储价格是贸易商的标杆，在12月份到4月份中起到支撑作用； 宏观影响：玉米价格与市场流动性、经济增速相关性较高； 产品联动：玉米价格与PPI的波动相关、与小麦的比例约0.92、与国际油价联动； 价格风向：华北地区集中了主要的下游需求，是全国的风向标； 季节波动：7-8月储备青黄不接，价格坚挺；10月新玉米上市，水分较多，价格松动； 成本推动：玉米主要生产成本有人工、包地、化肥； （2）政策导向 调控宗旨：自给自足、稳定价格、限制深加工、限制进口， 调控手段：国储调控、进口配额、产业政策、税收政策、定向销售、收购资格、最低收购； （3）需求分析 需求结构：饲料60%、深加工30%、食用10%，近几年深加工占比持续提升； 需求规模：我国玉米消费量约1.8亿，饲料年均增长6%，深加工年均增长10%； 饲料需求：玉米是生猪饲料的主要原料，需求与生猪养殖盈利相关、小麦有替代效应； 工业需求：深加工需求增长导致我国成为净进口国，淀粉占50%，淀粉糖可替代白糖； （4）供给分析 供给规模：我国玉米产量约1.8亿，供给增长空间不大； 波动因素：产量与去年的相对价格（大豆、棉花、甜菜）、气候相关，在6月基本确定； 生长条件：关键生长期温度介于16-25度，种植范围从北纬58度到南纬40度； 产地分布：东北占40%、华北占30%、黄淮占30%，其他占20%； 生产周期：5月播种、6月可能转种大豆、7-8月是关键生长期、9月收割、10月上市； 供给周期：12月前少量上市、3-4月是集中出售期、5月小麦收割、7-8月存货集中度高、 市场预期：农户会根据生产成本和价格预测来决定其供给时点、价位、速度； 进口特征：2010年中