第六章公 司_长 期融资.ppt

（二）融资租赁 融资租赁：又称资本租赁、财务租赁 是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。 是筹集长期借入资金的一种特殊方式。 * 融资租赁的特点： （1）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。 （2）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。 （3）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。 （4）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 （5）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。 * 融资租赁的形式： （1）：直接租赁。 （2）：售后租回。 （3）：杠杆租赁。 涉及承租人、出租人和贷款人3方当事人。 出租人只垫支购买资产所需现金的一部分，其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付。 出租人可获得财务杠杆利益。 * 融资租赁的优缺点 优 点 缺 点 1、 迅速获得所需资产； 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%； 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。 2、 限制较少； 3、 免遭设备陈旧过时的风险； 4、 全部租金分期支付，降低。付款风险； 5、 租金税前扣除。 * * * （1）：发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。 （2）：发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。 （3）：募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。 首次发行股票的要求需具备的条件： * 四、股票发行的推销方式 自销方式：是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。 * 委托承销方式 委托承销方式： 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。 包销： 是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。 代销： 是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。 * 包销与代销方式对发行公司的风险 有利 不利 包销 可以促进股票顺利出售，免于承担发行风险； 将股票以略低的价格售给承销商，实际发行费用高； 代销 将股票以略高的价格售给承销商，实际发行费用低； 发行风险由发行公司自己承担。 * 五、股票发行价格的确定 股票发行价格 （一） 等价 （二） 时价 （三） 中间价 溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。 折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。 * 我国《公司法》规定： 股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。 * 六、股票上市 （一） 股票上市的意义 （1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。 （2）股权社会化，防止股权过于集中。 （3）提高公司的知名度。 （4）有助于确定公司增发新股的发行价格。 （5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。 * 股票上市的不利之处： （1）各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。 （2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。 （3）可能分散公司的控制权。 有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。 * 七、普通股筹资的优缺点 优 点 缺 点 1、 没有固定的股利负担； 资本成本较高； （相对于债权资本） 2、 股本没有固定的到期日； 可能分散公司的控制权 3、 筹资企业的风险小； 新股东摊薄利润 4、 增强信誉； 形成资本公积 发行新股会导致股票价格下跌。 * 八、其他股权类金融工具 （一）风险资本 不能上市的新小企业尤其是风险很大的科技、信息、生物企业寻求风险资本的注入是其主要的筹资方式。 通常由一个或几个投资者为私人公司提供股权资本取得公司的部分所有权；原股东为获得风险资本放弃较大比例的控制权。 * （二）认股权证 ——持有者在有效期内以固定的价格购买公司股票的权利。实质是看涨期权 * 第三节 混合证券 一、可转换债券 （一）概念 是普通债券与认股权证的混合物。可以到期转化为股票也可以继续持有债券。 * 可转换债券的基本条款 （1）债券面值及到期时间 （2）债券利率及利息的支付方式 （3）转换条款 包括将债券转换为股权的时间（或条件）转换方式 债券转成股票的方式两种： * 第一种：明确规定换股价格 第二种：明确规定换股比例 转换价格*转换比例=债券面值