稳定分布及券投资组合研讨.pdfVIP

中文摘要 正确的投资决策是建立在对收益率与风险的可靠预测之上的，丽可靠的预测 只能通过基于现实假定上的统计模型而得到。传统的证券组合投资研究，如 而在许多实证分析研究中，证券收益率经常具有“尖峰厚尾”现象，这是正态分 布所不能描述的，然而稳定分布则能够描述金融数据中的这两个重要经验特征： 厚尾性以及波动集聚性。由此，本文主要借助于JohnNolan教授的稳定分布软 件STABLE程序对稳定分布下的组合投资、概率准则下的投资组合问题以及稳定 分布下中国股票收益率的VaR的计算等问题进行了研究。 主要研究内容如下： 首先，介绍了一元稳定分布以及多元稳定分布基本理论。 其次，建立了稳定分布下证券投资组合模型的均值／绝对偏差模型，并在中 国市场情况下，研究了模型的改进和模型的解法。 再次，描述了正态分布下的概率准则投资组合问题，给出了允许卖空时最优 解的解析表达式以及不允许卖空时求解摄优解的方法；研究了稳定分布下风险资 产的概率准则投资组合涮题，描述了求解概率准则模型的同步扰动随机逼近算 析，给出了求解概率模型最优解数值算法的具体步骤。 最后，同传统正态分布下的VaR相比较，研究了稳定分布下中国股票市场的 VaR计算，验证了稳定分布下VaR计算的可行性与可靠性。 关键词：正态分布稳定分布投资组合概率准则风险价值 ABSTRACT investmentdecision reliable ofreturnandrisk．and Right requb。es predictions modeIresfion reliable car beobtainedifthe statistical predictions only underlying realistic the the traditional example assumptions．In portfolioresearching，for Markowitz normaldistributionwas tofitthe model，the portfolio mostlyapplied distributionofthe returnBut probability rate in security’S manypracticalresearching， thefinancialdatatimeserials the ofthe tailandexcess represent heavy phenomenon thenormaldistributioncall’tdescribe．Stablelawsareableto kurtosis，which capture two the main characteristicsthat and empirical heavy-tailedvolatilityclustering．