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公 司 理 财 主讲人：陕西科技大学管理学院 会计系：狄颖琦 SEP. 2011 第三章? 价值观念 第一节 资金的时间价值 一 资金时间价值的含义 二 资金时间价值的计算 三 风险程度的衡量 四 作业讲解 第二节 风险报酬 一 风险报酬的概念 二 风险程度的衡量 三 风险报酬的计算 四 风险投资方案的取舍分析 [教学内容] 资金时间价值 风险报酬 [教学重点和难点] 资金时间价值的计算 风险程度的衡量 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值的含义 （一）资金时间价值的概念 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。 （1）西方传统的表述：即使在没有风险和通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值大于一年以后1元钱的价值。 （2）英国经济学家凯恩斯的表述：在任何时候，利息即为放弃周转灵活性之报酬，利率则为衡量持有货币而不愿意放弃对此货币之灵活控制权的程度。 （3）现代西方的表述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 （4）我国一般表述：是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 小结：不同时间点上的资金具有不同的价值。 1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。 2.资金时间价值产生的前提 商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 3.表现形式：利息率、利息额 利息率包括：资金时间价值. 资金风险价值. 通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时） 二、利息计算方式 终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和） 现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金） 单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利”。 1、单利终值 P — 现值（或本金） F — n期后的终值 n — 计算利息的期数 i — 每一利息期利率 I — 利息 单利终值： F = P ( 1 + n i ) 2、 单利现值： P = F÷ ( 1 + n i ) 三、时间价值计算——复利计算 1、复利终值： F = P ( 1+ i )n ( 1+ i )n 复利终值系数， 用符号（F/p, i, n）或FVIFi,n者表示。 2、复利现值：P = F÷ ( 1+ i )n = F ( 1+ i ) - n ( 1+ i ) – n 称复利现值系数， 用符号（ （P/F, i, n）或PVIFi,n来表示。 [例]某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。 要求：①分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值； ②分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。 40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 100 ①单利：F = P ( 1 + n i )=100（1＋2×6%) =112（万元） 复利：F= P(1+ i )n =100(1＋6%)2=112.36 （万元） ②单利： P = F÷ ( 1 + n i )= 40÷ ( 1 + 6% ) ＋ 50÷ ( 1 + 2×6% ) ＋ 60÷ ( 1 + 3×6% ) = 133.23（万元） 复利：P = S ( 1+ i ) - n = 40（1＋6%) -1 ＋ 50（1＋6%) -2＋