《财务管理学》模拟考试试卷AB.docVIP

PAGE 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 2 页《财务管理学》模拟试卷 A考试形式：开卷 考试时间：120分钟一、是非判断题（共24分，每题3分。对者打√，错者打×。）1、使用国有资本不用还本付息，因而国有资本的资本成本是最低的。（ ）2、在票面利率高于市场利率的情况下，债券溢价发行。 （ ）3、资金成本是指企业使用资金所支付的代价。 （ ）4、对于互斥型投资方案，不能直接用内部收益率法评价方案的优劣。（ ）5、资产负债表是反映企业一定期间财务状况的会计报表。 （ ）6、我国企业的所有者权益包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等几个组成部分。 （ ）7、随营业总额的变动而变动的成本，称为变动成本。 （ ）8、总资产报酬率是客观反映企业总资产使用效益的指标。 （ ）二、论述题（共16分）你是否赞同 “企业管理的中心是财务管理, 财务管理的中心是现金管理”? 请全面论述你的观点。三、讨论题（60分）杜邦公司调整资本结构的努力 美国杜邦公司成立于1802年。在整个19世纪,公司致力于化学制品和纤维制品的开发和生产, 逐渐成为美国最大的化学制品公司和行业的技术领先者。 1980年,公司被《幸福》杂志评选为全美500家最大工业企业中的第15位。过去, 杜邦公司一直以保守的财务政策而著名。但是, 到20世纪60年代末, 纤维和塑料行业的竞争增加了杜邦公司维持其保守的财务政策的难度。化学制造行业的迅速扩张引起产品价格大幅下降 , 使得杜邦公司的毛利和资本报酬率一路下滑, 尽管销售收入增加, 杜邦公司1970年的净利润仍比1965年下降了19% 。70年代期间,这种情况没有改善, 反而更加恶化。在1973~1975 年,公司的净利润、总资本报酬率和每股收益的下降均超过50% 以上, 自身积累资金的能力大大不足。为了应付经营中资金短缺和降低成本, 公司削减了股票发行计划和营运资本的数量, 但是资金短缺的问题仍然没有解决。杜邦公司被迫转向债务筹资，公司增加了短期借款, 发行了长期债券, 使得公司负债比率从1972年的7%上升到1975年的27%, 利息保障倍数从 38.4下降到4.6 。此后的5 年中, 公司不断努力削减债务, 提升经营业绩, 使得1979年末负债比率下降到20%, 利息保障倍数也因升到11.5 。在此期间, 虽然公司遇到困难, 但仍然保持了AAA 级债券的地位。然而,1981年的收购案使得杜邦公司完全偏离了原有的财务政策。80亿美元的收购价使得杜邦公司不得不发行了39亿美元普通股和38.5亿美元浮动利率债券。此外, 还要承担被收购公司科纳克19亿美元的负债。杜邦公司的负债比率急增到40%, 债券等级首次从 AAA 级下滑到 AA 级。1982年石油价格波动和行业经济衰退对合并后的杜邦公司无疑是雪上加霜。尽管公司收入是1979年的2.5倍, 但净利润却低于合并之前, 总成本报酬率下降了50%, 每股收益下降了40% 。为恢复公司以前的融资环境, 杜邦利用固定利率的长期债务替换了浮动利率债务, 负债比率降到36%, 但利息保障倍数仍很低, 公司仍然处于 AA 级债券之列。20 世纪80年代后半叶, 杜邦财务管理人员面临新的困惑: 是保持传统的财务政策, 努力维持低负债比率(比如25%) 和AAA 级债券等级, 还是永久放弃传统的保守财务政策 , 保持40%的负债比率。要达到前一目标, 只有依靠发行大量的权益资本。但是由于受到失败的收购案和经济衰退的影响, 资本市场对杜邦股票的评价不高。此外, 权益资本的高成本也加重了筹集大额权益资本的困难。而如果确立负债率40%的资本结构政策, 企业的许多财务指标都可能好转。在经济复苏假设下, 高负债政策会获得较高的每股收益、股利和权益报酬率。但是在经济衰退假设下, 每股收益和权益报酬率在高负债政策下会下滑得更快。要求:(1) 结合案例, 说明公司资本结构的形成受到哪些因素的影响。(2) 如果你是杜邦财务经理, 你会向董事会建议采用哪种财务政策。《财务管理学》模拟试卷 B考试形式：开卷 考试时间：120分钟一、问答题（每题12分，共60分）1、简述企业财务管理的整体目标和分部目标。2、怎样认识企业财务活动的基本环节？3、简述营运资金的特点。4、简述普通股票的利弊及筹资策略5、简述企业税后利润分配的基本程序。二、案例题（共40分）黄同学大学毕业以后，一直没有找到适合自己条件的工作。在大学三年级的时候，他曾经想和其他系里的同学开设一家公司，但家里人坚决反对，又苦于大家缺乏资金，这个想法也就暂时搁置了下来。现在毕业以后，自己能为