沉默螺旋与媒体传播效果基于资产定价视角研究.docVIP

沉默螺旋与媒体传播效果基于资产定价视角研究 　　摘要：媒体已经成为金融界研究的重点。然而媒体在资产定价方面的传播效果究竟如何，取决于其在证券市场上的“双刃剑”作用。在“沉默的螺旋”影响下，媒体对资产定价的影响，取决于其在证券市场上所体现的主导效应。本文在回顾媒体影响资产定价文献的基础上，首次将媒体的传播效应分为直接传播效应和间接传播效应，并考虑了治理效应对资产定价的影响机理，完善了媒体在资产定价方面的相关理论。 　　关键词：媒体 沉默的螺旋 治理效应 轰动效应 资产定价 　　一、引言 　　伴随金融市场的快速发展以及媒体影响力的大幅增加，媒介的传播效果 对金融市场的影响可能愈发重要。媒体通过不同的途径制造预期的传播效果，例如，媒体可能借助公布已有的信息，可能揭露公司的丑闻或预测金融市场的变化，也可能调查重大的事件，抑或是大肆渲染某类观点。那么，媒体的报道与关注对金融市场中资产定价究竟有着怎样的影响，其传播效果通过什么机制对资产定价产生影响是现代学术界尚待研究的重要课题。目前金融领域中有关媒体的研究主要集中在两个方向：一是讨论媒体对证券市场上资产价格的影响（Dyck Zingales，2002；Odean等，2003）；二是研究媒体作为“第四权力”，在公司治理中的角色，强调其所起的外部舆论监督作用（Dyck Zingales，2005）。前者是媒体在资产定价中的直接传播效果，后者