没有必要对中国高债务水平担忧.docVIP

没有必要对中国“高”债务水平担忧 　　摘 要：本文针对中国的债务水平做出评价，认为目前中国的债务水平较之发达国家并不算高，在对中国政府债务水平进行测算后，通过对政府的偿债能力、偿债渠道、偿债风险的分析表明，中国政府的债务水平仍在可控区间。 　　关键词：负债；政府；政策 　　中图分类号：F810.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）10-0047-04 　　中国在应对经济大衰退的影响时，专注于将优良的资产负债表变为对未来预期的看好，这已经反映在大规模扩张的银行贷款和政府资本支出计划中。危机最严重的阶段已经过去，中国也确实在2009年公布了令人满意的损益表，这也被我们称作“政策脱离”。但我们可以预期，经济中的潜在“资产负债表”必将在某种程度上恶化。 　　在这种背景下，对于中国的高债务水平的关注不断增加――这恰恰表明资产负债表的恶化――以及随之而来的对经济和金融市场的负面影响。例如，我们经常提及的一个例子就是，银行贷款的总量增加了9.6万亿元人民币，这相当于2008年GDP的30%。2009年底银行信贷流通股占GDP的127%，是世界上该指标水平最高的国家之一。事实上，正是中国这些指标高速增长导致市场参与者的担忧。 　　一、债务：银行与非银行、总和与外部 　　中国银行信贷占国内生产总值的比例过高表明：相对于中国经济中债务水平，金融中介的结构要简单很多。在中国，大