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对外商投资企业资本金结汇有效监管的思考黑龙江№Il[—一9NIN…~.F期HEILONGFINANCE金融监管翻FINANCEIf-sPECTIONI一|一一有效监管的思考1-一如何提高对外商投资项下资本金结汇监管水平,防止圜l,/际游资通过直接投资渠道流入境内对我国货币政策执I●震言促般蜊●一_^009年,面对国际金融危机的巨大冲击,我国经济在二季度开始触底回升,在全球率先复苏,全年实现了8.7%的快速增长.随着国内经济向好发展,人民币再次面临升值压力.与此同时,我国外商直接投资开始呈现净流入和结汇规模持续增长的态势.如何提高对外商投资项下资本金结汇监管水平,防止国际游资通过直接投资渠道流入境内对我国货币政策执行效果和国际收支平衡产生冲击,进一步促进投资便利化,规范化成为目前我们关注的问题.外商投资资本金结汇政策沿革我国对外商投资资本金结汇管理政策调整,主要经历这样几个阶段:2002年,改革外商直接投资资本金结汇管理方式,将外商投资资本金结汇审批授权给外汇指定银行,由其依据企业提供的书面申请,结汇人民币资金支付证明等材料进行真实性审核后办理资本金结汇业务.2004年,国家外汇管理局发布了46黑龙江金融2010■黄亚娟李涵/文《关于改进外商投资企业资本项目结汇审核与外债登记管理工作的通知》,对外商投资资本金一次结汇金额额度进行了限制,即超过20万美元的,企业应提供有关结汇资金的书面支付命令,并直接向其指定的收款人进行支付.对于企业支付工资,留存备用金或结汇金额在2O万美元以下的,可以不要求企业提供书面支付命令而将结汇人民币资金进入申请企业人民币账户,但该企业在办理下一笔结汇业务时,应提供上一笔结汇资金的用途清单.2005年,国家外汇管理局出台了《关于完善外债管理有关问题的通知》,对外商投资资本金结汇实行限额限时管理,即对外商投资资本金一次结汇金额超过20万美元的,外汇指定银行可凭企业的结汇申请和书面支付命令,将结汇的人民币资金转经该企业的人民币帐户暂时过渡,并在2个工作日内支付给最终收款人.2008年,国家外汇管理局出台了《关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知》,在资本金结汇管理上从以下几个方面进行了调整:一是企业无需提交申请材料即可结汇的备用金额度从原来的等值20万美元下调至等值5万美元;二是结汇资金必须在当日(外汇账户与人民币账户同行)或2个工作日内(外汇账户与人民币账户异行)对外支付.三是外商投资企业向银行申请资本金结汇,应当事先经会计师事务所办理资本金验资,未完成验资手续的资本金不得办理结汇.四是明确资本金结汇业务应当执行支付结汇的管理规定,即银行为外商投资企业办理资本金支付结汇业务,应当执行国家外汇管理局关于支付结汇的管理规定.外商投资企业资本金结汇所得人民币资金,应当在政府审批部Ilqt~准的经营范围内使用,除另有规定外,结汇所得人民币资金不得用于境内股权投资.除外商投资房地产企业外,外商投资企业不得以资本金结汇所得人民币资金购买非自用境内房地产.外商投资企业以资本金结汇所得人民币资金用于证券投资,应当按国家有关规定执行.这些政策台后,在有效防范境外投机性资金流入对我国经济,金融稳定的冲击,切实维护国际收支平衡等方面取得一定效果.特别是资本金结汇限额限时管理,在人民币汇率制度改革后,人民币升值预期不断增强的情况下,最大限度地控制了外资向国内的流入速度,延缓了中国外汇储备的过快增长.数据表明,2003年我同实际利用外资407亿美元,2005年我国实际利用外资432{L美元,与2004年基本持平.但随着我国经济持续较快增长,本外币利差缩小,人民币升值预期的增强,外资流入快速增长.据统计,2006年我国实际利用外资866亿美元,同比增长100%;2007年我国实际利用外资1496亿美元,同比增长73%;2008年上半年我国实际利用外资801亿美元,同I:I~N长28%.2008年下半年受美国金融危机影响,我国外资实际流入首次出现同比下降,降幅达27%.2009年下半年,全球经济出现比较明显的复苏迹象,跨境资本流动重新活跃起来.由于发达国家经济增长缺乏亮点,而市场流动性相对宽松,导致大量私人资本加速向以中国为代表的新兴市场国家和地区聚集.从2009年11月开始我国实际利用外资转为同比上升,12月份实际利用外资更达到230.6亿美元,为24个月以来的最高点.由此可见,在我国经济发展良好的情况下,市场主体对汇率,利率等价格信号13益敏感,资本金结汇管理政策效果不断弱化.同时由于限制了企业资金流动性,增加了企业汇率风险,提高了企业财务成本,资本金结汇管理政策的弊端开始El益显现.存在的问题一是资本金结汇管理政策使企业增加了财务成本.人民币汇率改革后,由于人民币的不断升值和各外汇指定银行衍生产品品种的稀