PVC弱势震荡是主旋律.ppt

PVC：弱势震荡是主旋律 东海期货化工研发团队 于 伟 我们分析的立足点： 1、后市料步入以供需基本面为主导的定价进程之中。 2、成本、供应与需求对行情的作用原则。 3、房地产行业在需求分析方面的重要性。 4、房市影响PVC市场两个渠道（两种层次） ： （1）心态与预期层面——投机性需求——脉冲 （2）实质性层面——开工增加——实质性需求——滞后但有效 （一）理性评估当前房市回暖对PVC的利多效应 房市开工增长传导至PVC需求增长的滞后性 （二）淡季袭来，雪上加霜 （三）市场心态疲弱，投机性需求丧失 心态由强转弱 需求预期悲观 交投气氛清淡 随用随买小单拿货 小结： 短中期内需求增长无望！！！ 第二部分：产能过剩，供大于求 第三部分：空头占优与仓单压力 第四部分：结论 * Donghai Futures 东海期货 全国商品房销售均价大幅走高 全国商品房累计销售面积创历年最高 新增人民币贷款继续回升 以上数据图表来源：国家统计局，中国人民银行，WIND，东海期货，东海证券 1—8月，全国商品房销售面积49416 万平方米，同比增长42.9%。 1—8月全国商品房销售金额同比亦增长69.9%，价格涨幅高达29.5%。 第一部分：需求面仍难见曙光 谁是主要贡献者？ 热销与房价高涨 投机性需求（昙花一现） 市场转向更多关注实质性需求的变化情况。 实质性需求的启动尚未到时机。 以上数据图表来源：国家统计局，WIND，联合证券，东海期货 小荷才露尖尖角 ——6个月的滞后期，实际的滞后期往往不止如此。 当前地产商购地开工主要基于补库存需要 莫尼塔调研 补库存引致的开工增长相比地产商强烈看好后市引致的开工增加，是打了折扣的。 以上数据图表来源：莫尼塔地产行业周报 为避免断货而保持开发节奏 以上数据图表来源：莫尼塔地产行业周报 10月后往往是需求淡季，这一期间内PVC市场往往难有好的表现。 部分PVC生产企业出厂报价 以上数据图表来源：东海期货整理 （1-8月累计产量为578万吨，较去年同期减少9.5%。 ） （2008年1—7月为566万吨，2009年则为617万吨，2009年增幅高达9.2%。 供过于求的大环境无法改变 库存压力、销售压力、企业被动调价压力 以上数据图表来源：卓创资讯，东海期货 空头集中度相对较高 大量仓单的累积也有利于保护空头头寸 机会出现时空头交割信心之坚定，交割货源之充裕的事实 多头力量望而却步，不敢恋战 ——空头占优 21941张 现在成交量是最高时的1/10 以上数据图表来源：大连商品交易所，文华财经，东海期货 成本支撑约在6300——6500区域。 上有压力，下存支撑，整体向下动力更足。 弱势震荡将成为主基调。 建议保持偏空思路。 * Donghai Futures 东海期货