基础材料行业大宗商品2H18展望：以时间换空间；关注优质龙头.docxVIP

若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本目录 HYPERLINK \l _bookmark0 主要观点与投资建议 3 HYPERLINK \l _bookmark1 估值已经回调到哪里了？ 3 HYPERLINK \l _bookmark6 需求端：静待宏观政策调整 5 HYPERLINK \l _bookmark8 国内需求维持一定惯性 6 HYPERLINK \l _bookmark9 全球复苏有望延续 6 HYPERLINK \l _bookmark11 供应端：新产能增量有限，现有产能受制于环保和产能关停 7 HYPERLINK \l _bookmark13 大宗商品价格：2Q18 同比改善明显，推动盈利上涨 7 HYPERLINK \l _bookmark15 投资建议：以时间换空间；关注资产负债表和现金流强劲的行业龙头 8图表 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1: 大宗商品各板块历史估值水平 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2: 煤炭板块市盈率隐含煤价较现货价折让 23% 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3: 钢铁板块市盈率隐含吨毛利较当前吨毛利折让 59% 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4: 水泥板块市盈