海虹控股治理之痛.docVIP

海虹控股治理之痛 　　海虹控股曾经是网络股龙头，网络游戏的先行者，医药电子商务的领跑者，但在这场史无前例的大牛市中，股价仅仅上涨了不足一倍，而同期深证成份指数上涨了六倍。在此期间，海虹管理层一如既往地进行着“资本运作”，但与过去点石成金、炫人心魄的重组不同，这些“资本运作”除了引起短期股价波动之外，带给股东的却是净资产亏损和市值损失。海虹控股的实际控制人康健，曾在5月亲自出马，畅谈海虹医药商务的未来，事后发现，这不过是一场配合小非出货的做秀。与其他上市公司业绩的狂飙猛进相比，海虹的业务不管真假，只是在不断执著地侵蚀公众投资者的信心。 　　 　　心死的虹迷 　　 　　“看完三季报，心都死了。”10月25日，一位虹迷（海虹的小股东）沮丧地在笔者的博客上留言，当日，海虹跌停报收。第二天，最大跌幅接近9%，10月以来最大跌幅达32%。 　　海虹的三季报显示，其第一大股东中海恒实业发展有限公司刚刚从南方证券受让的1142万可流通股票，在8天之内即减持了700万股，接近总股本的1%。而就在季报的“公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况”下，中海恒的股改承诺形成一道绝妙的讽刺: 　　“承诺所持原非流通股股份自获得上市流通权之日起，只有在同时满足下列两项条件后方可开始减持: 　　A.海虹控股股权分置改革方案实施完成36个月后; 　　B.海虹控股连续三年经审计净利润年增长率不低于30%后。 　　触发上述初始减持条件后，中海恒承诺所持原非流通股股份如果减持，则减持价将不低于24.50元/股。” 　　尽管中海恒可以这样去理解它的承诺，它“原来持有的”非流通股股份自获得上市流通权之日起，要满足特定条件后方可减持。但是这句话还可以有另外一种解释:中海恒“持有的原来”不流通股票，在获得可以流通权之后，要满足特定条件后方可减持。按这种理解，它从南方证券获得的原来不流通股票，虽然自9月19日获得了流通权，但因为承诺，它依然不能减持。 　　与大股东迅速减持行为相配套的是，三季度海虹控股亏损245万元。前十大股东都进行了大量减持，股东人数相应增加了近两万人。 　　其实，海虹实际控制人这种背信弃义、伤害公众投资者的行为已经远不止这一起了。就以最近两年的来说: 　　2006年初以低于净资产1．1亿的价格出售其化纤业务，造成7800余万元的亏损。但随后中国的化纤公司却走出了整体的复苏行情。 　　2006年4月，海虹高管在股权分置改革交流会上信誓旦旦已投入新能源行业，当时，新能源概念在资本市场如火如荼。但半年之后海虹的新能源即告偃旗息鼓，而其他的新能源企业却不断结出丰硕的果实。 　　2006年7月，号称投资8000万推出被玩家和股东寄予厚望的网络游戏《万王之王2》，甚至动员了著名音乐人高晓松出来做托，但仅仅运行3个多月就黯然收场。而刚刚在纽约股市上市的巨人网络，却明确把《万王之王3》作为2008年的主打产品。 　　2006年12月，宣布进入房地产，以10倍的价格，把当年卖给大股东和关联人的绍兴兴虹化纤买回来。但令人生疑的是，一个多亿的资金打入对方账户，到现在一年快过去了，却没有后文。而海虹自身的关键业务医药交易代理，却要向银行贷款区区6000多万。 　　一个公司一年做赔一件买卖不难，做赔两件买卖也不难，但是在其他公司业绩一片大好，宏观经济高速发展的大背景下，每做一次买卖都赔，而且交易对象还和实际控制人有着千丝万缕的关系，那就不由得引起公众投资者的思考了。 　　 　　神通的田雷 　　 　　2006年海虹的两场赔钱买卖，都和一个人有关，他便是绍兴九洲化纤的法人代表田雷。上半年，海虹将其化纤资产以打四折的价格卖给绍兴九洲，亏损7800万。下半年，海虹又用两个多亿将6年前以2000多万卖给绍兴九洲的绍兴兴虹给买回来，还美其名曰买的是该公司的两块商业用地。更蹊跷的是，按照资产收购公告，海虹在2006年12月31日前交给对方合同预付款1.2亿之后，对方承诺于2007年3月31日前办好工业用地变更为商业用地的手续，并安置原有工厂员工。但直至2007年8月，海虹控股公布半年报，公众投资者才知晓海虹控股管理层已经于3月底和6月底与两次与绍兴九洲对合同进行变更，将最终的履约期限推到了2007年12月31日。海虹控股的1.43亿（其中另有2000多万付给大股东中海恒），就这样给别人无息地用着，自己却要向银行贷款。 　　这个田雷究竟是何方神圣，怎么令号称资本运作高手的康健连吃“哑巴亏”？ 　　有信息表明，田雷除了担任绍兴九洲化纤的法人代表外，还担任海南金阳咨询服务有限公司的法人代表，该公司成立于1997年6月，投资方为香港利邦集团。康健的夫人吴晓冰是投资方利邦集团的副总裁，起初她同时为海南金阳投资的的总经理，田雷为副总经理，亦为利邦集团的董事。2000年9月，海南金阳的法人代表变更为田雷。