沃达丰收购曼内斯曼（完整版）.pptx

沃达丰集团与曼内斯曼集团的“买橙大战” 汇报人：于清源 CONTENTS 目录 01 恩怨由来 02 攻防大战 03 巨头陨落和花落谁家 04 番外篇之再起波澜 Chapter 章节 1 恩怨由来 说到并购，不能不提到1999年，英国沃达丰集团收购德国曼内斯曼集团，堪称世纪大收购，波澜壮阔，峰回路转，不由得不拍案惊奇。 恩怨由来 曼内斯曼是德国老牌的“财团”，成立于1890年，工业基础雄厚，旗下有冶金装备的龙头企业德马克，液压装备龙头企业力士乐。 沃达丰集团创立于1984年，专注于电信行业，沃达丰，是跨国性的移动电话营办商。现时为世界上最大的流动通讯网络公司之一，在全球27个国家均有投资。在另外14个国家则与当地的移动电话营办商合作，联营移动电话网络。 恩怨由来 沃达丰在争购orange方面败给了曼内斯曼，沃达丰咽不下这口气，随后一不做二不休，为了得到orange，发起了对于曼内斯曼的恶意收购。 1999年曼内斯曼与沃达丰争夺英国第三大的移动电话运营商Orange电讯，以328亿欧元的代价，成功竞购，力压沃达丰一头。 曼内斯曼1990年收购德国电信而进入电信运营行业。 恩怨由来 “orange”是什么 1993年，和黄在英国投资84亿港币，组建电信业务“Orange”，1996年Orange英国上市，上市很成功，连英国航空都购买了20%的股份。 几年之后，全球电讯和互联网大热，Orange获得了极高的估值，趁此机会，2000年李嘉诚以1180亿港币的价格，将自己持有的44.81%的股份，卖给了德国曼内斯曼，一举获得了超过1000亿港元的利润。随着曼内斯曼给予10%股权，和黄账面再多赚500亿港元。而李嘉诚同德国曼内斯曼的谈判仅仅用了7天。 史称：“千亿卖橙”、“七天千亿”。 “orange”为什么这么重要 orange经过多年经营，已经成为英国第三大移动电话运营商，欧洲电信市场的竞争，已经不能从新增客户和业务发展中得益，并购二线品牌是最好的途径。 orange虽然是二线品牌，就像三国时代的荆州一样，谁得了荆州，谁就可以得到天下。沃达丰不能得到orange，英国本土业务受威胁，欧洲第一电信运营商的地位岌岌可危。对于沃达丰，这也是“背水一战”。 欧洲当地报纸将orange花落谁家，称之为“continent competition”，就是这个意思，谁拿到了orange，谁就是欧洲大陆的老大。 Chapter 章节 2 攻防大战 沃达丰搬来了高盛，曼内斯曼搬来了摩根斯坦利，两家投行在背后大斗法，法律战，公关活动层出不穷。 攻防大战 沃达丰进攻 当时曼内斯曼股价不足200欧元，最后沃达丰开出的收购价格是303欧元/股，比市价高出50%。 曼内斯曼公司股东将占有并购以后新公司49.5％的股份，这个比例对于曼内斯曼的股东还是很有吸引力的。 沃达丰和高盛在全球，尤其是纽约，同投资者公关，收购方案得到了其他股东的认可。 沃达丰给予曼内斯曼总裁和几个高管共5600万欧元的补偿费，仅总裁一人就得到3000万欧元。 高盛 攻防大战 德国的百年工业骄傲，不能被英国乳臭未干的电信小子毁于一旦。 曼内斯曼的德国股东主要是德国银行、保险公司等，他们是经历了百年的合作，是这项并购坚定的反对派。 原来高盛曾经做为曼内斯曼的投行顾问，参与了曼内斯曼的多项交易。现在高盛反戈一击，帮助沃达丰反过来收购。曼内斯曼以这一条，起诉法院，要求沃达丰不能请高盛做顾问。 摩根士丹利 Chapter 章节 3 巨头陨落和花落谁家 经历一系列攻防大战，还是沃达丰技高一筹，成功完成敌意并购。2000年2月，收购完成时，并购金额达到了创纪录的1760亿欧元。 巨头陨落和花落谁家 百年德国财团曼内斯曼惨遭肢解。除了电信业务，工业部门都按照不同细分行业，被分拆卖光，德国博世等企业接受了原来曼内斯曼的工业公司。 曼内斯曼的名字，从此消失。 巨头陨落和花落谁家 沃达丰收购曼内斯曼，得到了orange。 但是欧盟对于交易的批复是： 收购曼内斯曼，同意！ 合并orange，不同意！为了防止垄断，orange必须分拆。 2000年5月，orange被卖给了法国电信，价值 403亿欧元，再帮助偿还18亿英镑的债务。法国电信改名叫orange电信，旗下业务也全部纳入orange统一品牌。 巨头陨落和花落谁家 沃达丰买卖orange，折腾了一圈，沃达丰还是没有吃到“橙子”？ 同法国电信最后的交易结构中，在总的报价403亿欧元中，其中180亿欧元，做为沃达丰新增法国电信的股份。 沃达丰还是间接持有了orange。 Ch