中银国际资金流动周刊本周话题央行提高法定准备金率101115.pdfVIP

宏观及策略 研究报告 — 2010 年第 11 期 2010 年 11 月 15 日 资金流动周刊 本周话题： 央行提高法定准备金率 本周公开市场操作净回笼货币 300 亿元，比上周多回笼 295 亿元人民币。本周央行同时提高了法定准备金比率 0.5% ，将大型银行的法定准备金率恢复到危机前最高 17.5%的水平。此外，还有部分银行同时因为 10 月份的 李涛 贷款规模较大，被处以差别准备金率 0.5% 的惩罚，估计 (8610) 6622 9064 法定与差别准备金率合计从市场抽取了 4,000 亿左右的 tao.li@ 资金。按照历史平均水平估算财政占款和外汇占款，由 此可以计算当上缴准备金之后，市场整体超储率水平将 叶春燕 下降到大约 1.5%左右，超储资金规模应在 7,000-8,000 亿 (8610) 6622 9348 之间，比上半年的最低水平 5,000 亿左右略高。同时， Chunyan.ye@ 外管局 11 月 9 日发布了关于《加强外汇业务管理的通 知》，对企业结汇和商业银行外汇头寸管理都进行了较 为严格的限定，由此将大幅减少由此渠道带来的结汇压 力，预计未来外汇占款增速将受到严格控制。这些都是 应对美国数量宽松的导致热钱涌入的有效措施，预计年 内银行间市场的流动性水平都会保持在相对收紧的水 平。 银行间市场：银行间资金流动性已经进入偏紧水平，预 计短期资金利率将逐步上升。 本周关键指标（2010.11.8-11.14） 指标名称 本周数据 比上周变动 本周公开市场操作 回笼 300 亿 多回笼 295 亿 人民币 7 天回购利率 1.69 +8 个基点 人民币 3 月期 IRS 1.98 0 个基点 人民币 5 年国债利率 3.14 0 个基点 人民币对美元汇率 6.6239 -371 个基点 美元对欧元汇率 1.3691 -341 个基点