洲际交易所集团业务发展研究与启示.pdfVIP

上证研报【2018】053 号 研究报告 洲际交易所集团业务发展研究与启示 张晓斐 资本市场研究所 内容摘要 洲际交易所是全球最大的综合型交易所之一。业务范围 包括上市服务、交易清算、信息服务、技术支持等，交易产 品包括股票、ETF 、债券与多种衍生品合约。业务链条完整， 交易产品完善，交易规模巨大，经营业务遍布全球，其业务 模式成为全球各国交易所竞相学习的范本。 洲际交易所创立于 2000 年，最初以场外能源合约为主 要交易产品。此后，通过一系列的并购与研发，洲际交易所 迅速成长为全球最大的衍生品交易所之一。2013 年，洲际交 易所完成了对纽约泛欧证券交易所的收购，成为拥有衍生品、 证券交易的综合型交易所。截至到 2017 年年底，洲际交易 所共有4 家证券交易所、8 家衍生品交易所、3 家OTC 市场、 2 家另类交易系统和7 家清算公司，均是洲际交易所的全资 子公司。完善的业务链条、优异的股价表现和丰厚的现金分 红使洲际交易所一直受到私募基金等机构的喜爱，其94% 的 股权被机构所持有。在未来的发展中，洲际交易所还计划通 过进一步拓展数据服务、持续收购和完善战略合作关系等方 式继续保持在全球交易所行业的领先地位。 目前，洲际交易所是全球上市业务、交易清算业务规模 最大的交易所之一。在上市业务领域，2017 年，纽交所的IPO 数量达到74 家，IPO 筹资额达到282 亿美元，筹资额位居全 球第一。在交易领域，证券和衍生品交易规模均居全球前列。 -2- 截至2017 年底，纽交所上市公司的市值达到22 亿美元，位 居全球第一；2017 年全年，股票成交额、ETF 成交额分别达 到16 万亿美元、4.2 万亿美元，均居全球第二；衍生品合约 成交量达到14.3 万亿张。在交易后业务领域，证券交易的交 易后业务由全美证券存管清算公司（DTCC ）统一提供，而 衍生品交易的交易后业务由洲际交易所自己的清算公司完 成。此外，洲际交易所还在积极发展数据与技术这一新兴业 务。 洲际交易所是全球营业收入规模最大的交易所。2017 年， 洲际交易所的营业收入达到 58 亿美元，位居全球第一；净 利润超过 25 亿美元，位居全球第二；净资产收益率达到 15.5%。在营业收入构成中，交易清算业务收入占比最高， 但洲际交易所正大力发展数据与技术业务来优化收入结构。 洲际交易所的业务模式有三大特征。一是在证券交易领 域，纽交所已形成优势上市公司行业，继续不断吸引着金融 及工业等传统行业的公司前来上市；二是在衍生品交易领域， 衍生品合约种类不断丰富，正成为芝加哥商品交易所富有竞 争力的对手；三是持续壮大数据与技术业务。 洲际交易所的业务模式为我所提供了宝贵的借鉴经验。 建议我所的未来的发展，一是要积极领活地吸引信息技术公 司前来上市；二是要创新业务模式，拓展产品范围；三是要 努力开发数据信息业务，积极推广技术支持业务。 -3- 目录 内容摘要2 一、集团介绍6 （一）发展历程 6 （二）组织结构 8 （三）股权结构 10 （四）战略规划 11 二、业务分析13 （一）上市业务 13 （二）交易业务 14 1.证券交易 14 2.衍生品交易 17 （三）交易后业务 18 1.证券交易的交易后业务 18 2.衍生品交易的交易后业务 19 （四）数据与技术业务 20 1.数据服务20 2.技术支持21 三、经营业绩22 （一）盈利规模 22