实证研究智力资本和并购的价值创造.docVIP

实证研究：智力资本与并购的价值创造 课题研究人：何庆明 报送单位：平安证券有限责任公司 内容提要 本报告运用EVA评价方法和回归计量模型，对我国上市公司收购兼并的价值创造及其与智力资本的关系进行了实证研究。首先，我们对上市公司的收购兼并的价值创造进行了实证研究；其次，我们对上市公司收购兼并的价值创造与并购双方的智力资本的关系进行了回归分析；最后，我们对上市公司收购兼并的价值创造与并购双方的智力资本的整合管理的关系进行了实证分析。 报告的基本结论：一是并购能够促进企业创值能力增加，且创值指标(EVA)更准确的反应了并购绩效。二是并购前期的战略计划和目标企业的选择对并购的价值创造有较大影响。三是并购的价值创造主要源于并购双方的整合能力。四是并购整合难度大，时间长，且这一特征智力资本比物力资本表现更为明显。 报告认为，智力资源是当今经济发展的决定性资源，智力资本是企业价值创造的决定性因素。并购的价值创造源于企业竞争能力的增强，源于并购双方资源的整合管理。整合管理的绩效不仅决定于并购后的整合执行过程，而且，与并购前的并购战略，以及目标企业的选择密切相关。智力资本不仅是企业价值创造的决定因素，而且是企业物质资本发挥作用程度的能动因素，并购的整合管理绩效不仅决定于智力资本的整合管理，而且，物质资本的整合也是由智力资本来进行的，并购成功与否决定于智力资本的整合管理。 目?????? 录 一、问