国际信贷萎缩与中国流动性过剩.docVIP

国际信贷萎缩与中国流动性过剩 计算按揭贷款天下大概有1000多个模型，各个公司都有模型计算成本、风险、如何盈利等。最后的分级都分得很细，全部的按揭贷款分五级，分不同的价格去证卷化等等，很精巧。大概有1000多个公司有1000多个模型在计算这些风险、成本、代价，但是没有一个模型输入进去的关于未来房价的数字是下降的，全都是上升的，这就表明这些模型把风险都系统地低估了。再加上由于很多评级公司预计的住房价格是不断上涨，因此这些债务都被评为很高的级，大量的被评为3A级，给大家一个错误的预期，以为这个市场会不断地往上涨，这个泡沫就不会破。就像我国有人预测我国的住房市场等的泡沫会永远鼓下去，不会破。历史上的很多错误都是由于有了这个预期。美国这些年这么发达的市场经济，近几年有两大泡沫破了：一个是IT泡沫，一个是住房市场泡沫。 所以，这个教训再一次告诉我们，不要相信市场泡沫会永远鼓下去。天下所有的泡沫都是要破的，我们的经济中有这么多问题，那么泡沫更是要破的。从宏观经济角度看，首先要理解市场是会波动的，市场不会永远地涨上去，也不会永远地跌下去。 不管它对我们有什么教训，我们以后要慢慢吸取，这个教训不等于我们就不要金融开放了，也不等于我们不要搞衍生工具和债务的证券化，也不要发展债券市场等等，都不是这种教训。它的教训是市场是有风险的，我们在金融创新的时候要充分考虑风险，同时我们如何做到预期比较正确，在泡沫