大豆价格历史走势中反映了其商品供需属性政治属性.PPTVIP

* * * 大豆市场之分析架构及后市研判 主 讲：赵 松2017/10/28 于苏州 主 要 内 容 1 2 3 大豆市场之分析架构及后市研判 1 一、大豆市场概况（一）全球大豆贸易格局 大豆主产区主要分布在南北美地区，而中国则是大豆进口大国。 巴拿马运河 到中国 到中国 2 资料来源：中国产业信息网 一、大豆市场概况（二）中国大豆进口现状（附件一：中国主要港口及油厂分布图） 近年来国内大豆需求量逐年增加，但国内产量却出现下滑，导致对进口大豆的依赖度不断增加。 中国大豆累计进口量及累计同比 中国大豆进口量和对外依存度 88% 8300 3 附件一：中国主要港口及油厂分布图 资料来源：智佳咨询 二、大豆市场之分析架构（一）大豆价格影响因素众多 1.大豆价格受到微观及宏观因素的多重影响，但多元因素最终还是通过其供需来影响价格。 供给 需求 货币因素 政治因素 市场气氛 其他因素 产量：面积、单产、国家、积温、降雨、天气（厄尔尼诺、拉尼娜） 库存：期末期初库存、库存消费比、港口及油厂库存 出口：港口运费等 全球及中国经济 消费：工业用、食用、二级消费品需求、季节等 替代品：价格、品质 进口：成本、方式 持仓量、交易量、资金进出、板块强弱等 美元走势 4 市场心理、突发事件、机构言论及报告等 美国政治 贸易保护主义 政治属性 金融属性 金融属性 5 二、大豆市场之分析架构（一）大豆价格影响因素众多 2.不同因素在不同周期内影响不同 供需 经济 政治 资金 由长到短来看，大豆价格的影响因素涉及供需—经济—政治—资金等多个层面。 除此以外，政策、天气、技术、交易规则等都将对大豆价格产生较明显的影响。 6 二、大豆市场之分析架构（二）历史上众多因素对大豆价格影响之体现 资料来源：博弈大师；笔者汇整 美豆连续合约价格走势图 大豆价格历史走势中反映了其商品供需属性、政治属性、金融属性。 11年8月美国债务危机 厄尔尼诺炒作，美陈豆库存偏低，上调铁路运价，国内资本强势拉涨 厄尔尼诺悲观情绪消退，美豆产量创新高，国际资本获利了结，美豆应声回落 巴西、阿根廷作物问题，美豆需求强劲，投资基金买盘活跃 金融属性 商品供需、金融、政治属性 商品供需、金融属性 商品供需、金融属性 7 二、大豆市场之分析架构（三）大豆价格的分析特征 1.大豆数据准确定差 1）信息多杂： 市场信息来源众多，辨别、整合难度较大。 2）修正周期较长： 美国大豆年数据一般修正周期为2年，几乎所有目前数据都会修正。 资料来源：永安期货 8 二、大豆市场之分析架构（三）大豆价格的分析特征 大豆价格分析与化工类产品相比，宏观因素占比较大，而宏观环境变动往往更难以捕捉和预测；同时全球经济、金融、政治、军事、气候、行业动态等关联度也有所增加。 2.分析逻辑相对复杂 供需 资金 政治 …… 9 二、大豆市场之分析架构（四）发掘市场的节奏 积累相关信息 信息的遴选 经验的判断 寻找主导因素 是否合乎逻辑 走势是否印证 走势的延续 差异的修正 主导因素的印证 观点延续和修正 从宏观及微观各影响因素中寻找主导因素，并进行验证和修正，以更好的判断大豆价格走势。 10 三、大豆行情之后市研判（一）大豆后市展望-----宏观方面 1.国际局势逐渐稳定，中美贸易关系向好。 川普就职 201701 英国启动脱欧 201703 法国总统大选 201704~05 美联储加息/缩表 美朝局势 201707~10 3月、6月 1.医改、税改 2.汇率操纵国 3.贸易保护主义 4.修建边境墙 一系列政策实施不顺，贸易保护主义给美国带来的将是弊大于利的结果 17年以来脱欧谈判进程不顺，10.19的欧盟峰会，没有迹象表明谈判能在12月之前推进到贸易和过渡安排，谈判或将面临崩溃 亲欧派马克龙当选，脱欧风险消退，欧盟有望维持团结，并与脱欧后的英国保持良好关系 17年以来美联储已经连续两次升息，目前市场对年内第三次加息预期仍在50%以上，且九月份美联储宣布开始缩表，两项政策的顺利实施与否，将影响国际资本 的投资倾向 近期美朝局势有缓解迹象，但扔存不确定性，这一方面会另避险资产投资方向不定，但另一方面，美国为制裁北韩，也将对中国表示更友好态度。 特朗普访华 201711 将谈及朝鲜和中美贸易问题，或继续施压朝鲜；美对中逆差大，可能就扩大美国的出口打成共识，比如让中国进一步开放一些市场 11 三、大豆行情之后市研判（一）大豆后市展望-----宏观方面 2. 美元弱、人民币稳格局短期难以改变。 资料来源：博弈大师；笔者汇整 美元指数 人民币 短期难以向上突破，需要强劲的经济数据及鹰派的美联储主席来支撑。 2017年中国GDP增速连续9个月维持在6.7~6.9%增速，“稳”字成中国经济