第五章-掉期交易.pptVIP

案例2——远期对远期 某银行经过近一天的交易，在临近收盘时发现只有英镑和港币还没有平盘：3个月远期英镑空头200万，6个月远期英镑多头200万；同时，3个月的远期港币多头2400万，6个月的远期港币空头2390万。 掉期操作如下： 买入3个月远期英镑200万（卖出远期港元2400万），卖出6个月远期英镑200万（买入港元2400万） 2、利用掉期交易调整银行资金 银行和客户进行外汇交易或存贷业务，会造成某种货币资金量不足或过剩。 由于掉期交易能改变交易者某一时点所持有的货币币种，因此可以利用掉期交易来调整银行资金。 案例1——改变币种 某客户需要GBP贷款，但银行GBP存款不足，不能直接提供贷款。此时该银行进行掉期交易，买入即期GBP 、卖出远期GBP 。 银行通过掉期交易改变了所持有的货币币种，将USD换成了GBP，同时也避免了未来GBP贬值的风险。 案例2——为远期交易避险 银行在与客户进行远期交易后，远期头寸发生改变，但它很难在同业市场上用单独的反向远期交易轧平。此时可用掉期交易来平衡头寸。 客户 银行甲 同业市场 远期交易：买入A 掉期交易：远期卖出A，即期买入A 即期交易：卖出A 三、掉期交易的功能 1、可以平衡头寸以防止汇率风险 2、可以降低筹资成本 筹资者在筹资时，只需考虑采用所能借取的低成本的资金，然后再通过一笔掉期交易转换成最终需要的货币。 例如：欧洲货币市场USD利率为6%，GBP利率为10%。筹资者为了降低筹资成本，于是借入美元，通过即期交易卖出USD、买入GBP，同时为了降低外汇风险，远期买入USD、卖出GBP。 套利者也可利用掉期交易来保值。 * 第五章 掉期交易 【本章要求】 了解掉期交易的概念与特点 掌握掉期交易的报价方式和掉期差价的计算方法 熟练掌握如何运用掉期交易进行保值和投机 5.1 概念与类型 一、概念 掉期交易（Swap Transaction）是指外汇交易者在买进或卖出即期某一货币的同时，卖出或买进远期该货币；或买进一种期限较短的远期货币，同时卖出同一种期限较长的远期货币，或相反。 即同时买进和卖出一种货币，买卖的数额相等，交割期不同。 掉期交易改变的不是交易者手中持有的货币数额，而是货币期限。或者说改变了某一时点所持有的货币币种。 掉期、期权、远期利率协议、欧洲票据发行便利被称为西方金融市场的四大发明。 为了将掉期交易与远期外汇交易相区别，习惯上将单纯做一笔远期而不同时做掉期的远期交易称为“单边远期”（Outright Forward） 二、掉期交易的类型 1、按交易对象划分 （1）纯粹掉期（Pure Swap）。交易者与另一交易对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的不同的外汇交易。 它使交易双方同时避免了汇率波动的风险。 （2）制造掉期（Engineered Swap或Manufactured Swap）。又称分散掉期，它是由两笔分别单独进行的交易组成的，每笔交易分别与不同交易对手进行。 如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元。 外汇市场上做纯粹掉期的比较多，做制造掉期的比较少。 二、掉期交易的类型 2、按掉期的期限划分 （1）一日掉期（one-day swap）。指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期交易。 包括：今日对次日掉期（today/tomorrow swap, one night） 明日对后日掉期（tomorrow-next swap） 即期对次日掉期（spot-next swap） 一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借，其目的在于避免进行短期资金拆借时因剩余头寸或短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。 二、掉期交易的类型 （2）即期对远期掉期（spot-forward swap） 这是最常见的掉期交易形式。主要用于避免外汇风险、货币的转换、外汇资金头寸的调整。 （3）远期对远期掉期 它既可以用于套期保值，也可以用于投机。 三、掉期交易程序 A Bank: Bank of China Shanghai calling. EUR/USD swap points value May 5 over spot, please? B Bank: Swap 116/112. A Bank: Buy/Sell 2EUR. B Bank: OK, Done. At 116 we sell/buy EUR 2 million against USD, value May 5, 2004. USD for us Bank of Tokyo,